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    新技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先國際一流，有望成為公司新的利潤增長極。公司與時(shí)俱進(jìn)，注重開發(fā)新興領(lǐng)域技術(shù)應(yīng)用。2016 年，面向全媒體融合問題推出媒體云平臺(tái)服務(wù)，已中標(biāo)并實(shí)施廣電總局、中央電視臺(tái)、湖南電視臺(tái)、浙江廣電等多個(gè)項(xiàng)目，有別于以往服務(wù)收入依靠售賣硬件與軟件的形式，項(xiàng)目收入主要來自云服務(wù)（80%）。此外，公司的4K 制作、虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)、Auro-3d 技術(shù)均在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，放眼全球也處于一流水準(zhǔn)以上，虛擬現(xiàn)實(shí)（歐洲杯豪門盛宴）、Auro-3d 技術(shù)（投資一家比利時(shí)公司，獲得全球移動(dòng)端銷售權(quán)利、國內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)利）目前已實(shí)現(xiàn)商用，各類產(chǎn)品相繼投放市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)公司以云平臺(tái)、虛擬現(xiàn)實(shí)、Auro-3d 為代表的新技術(shù)在前期技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)推廣的基礎(chǔ)下，明年有望迎來業(yè)績上的爆發(fā)，成為公司的重要收入來源。
    “技術(shù)+內(nèi)容”雙輪驅(qū)動(dòng)，定位影視文化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)服務(wù)商。公司依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)，一方面將自有領(lǐng)先技術(shù)應(yīng)用并服務(wù)于公司內(nèi)容板塊，公司主投、策劃設(shè)計(jì)及參投的影視劇、綜藝欄目大部分使用自身提供的制作技術(shù)和云服務(wù)，在提升制作水平、效率和降低成本方面優(yōu)勢(shì)顯著。另一方面，公司推出國內(nèi)領(lǐng)先的云制作平臺(tái)、云節(jié)目交易平臺(tái)、監(jiān)管平臺(tái)，同時(shí)華視網(wǎng)聚面向包括互聯(lián)網(wǎng)、無線、數(shù)字電視/IPTV/OTT 等全媒體渠道實(shí)現(xiàn)內(nèi)容數(shù)字化發(fā)行，公司基于以上定位影視文化的“阿里巴巴”，致力發(fā)展成一家多渠道，覆蓋制作、宣發(fā)、線上線下交易、版權(quán)監(jiān)管的影視文化服務(wù)商，尋求貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)多形態(tài)的合作，我們認(rèn)為此種業(yè)務(wù)模式有利于公司降低影視投資風(fēng)險(xiǎn)，收入結(jié)構(gòu)更趨合理。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)公司2016~2018 年的EPS 為0.40、0.54 和0.62元。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年EPS 市盈率為30 倍，估值較低?？紤]到公司華視網(wǎng)聚版權(quán)運(yùn)營價(jià)值，多項(xiàng)新技術(shù)業(yè)務(wù)的前景，我們認(rèn)為公司可享受一定估值溢價(jià)。我們給予2016 年45 倍市盈率，對(duì)應(yīng)股價(jià)18 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。云服務(wù)、虛擬現(xiàn)實(shí)等新技術(shù)業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期。