>> 中信證券-捷成股份（300182）重大事項點評-深度助力全國交易平臺上線，鞏固公司競爭優(yōu)勢，提速行業(yè)發(fā)展-160511
| 上傳日期： |
2016/5/11 |
大?。?/td>
| 773KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
在國家版權(quán)局與中國電視藝術(shù)家協(xié)會等重量級機構(gòu)的力推下，公司作為交易平臺的核心開發(fā)商，全程參與了平臺的建設(shè)與開發(fā)，我們判斷公司很可能在未來會扮演平臺重要運營角色；而從平臺的定位看，可以集影視劇本公示定制、影視項目申報投資、影視人才推介甄選、影視周邊買賣租賃、影視內(nèi)容發(fā)布購銷、影視行業(yè)動態(tài)信息展示分析等眾多功能于一身。結(jié)合公司目前在新媒體版權(quán)與音視頻技術(shù)與制作的布局，公司此次深度參與全國級影視全產(chǎn)業(yè)鏈資源平臺的建設(shè)，將有效深化其在全產(chǎn)業(yè)鏈與重量級單位的合作，鞏固自身的競爭優(yōu)勢，加速新媒體業(yè)務(wù)的全行業(yè)發(fā)展。
公司多點布局，產(chǎn)業(yè)鏈鑄成一線，確定性增長值得期待。2015-2016 年，公司全面開啟了傳媒生態(tài)業(yè)務(wù)的布局，在音視頻解決方案端，攜手AT 公司，加強在3D 音效端的技術(shù)布局；在新媒體版權(quán)交易與流通業(yè)務(wù)端，正在加速華視網(wǎng)聚的收購工作；在傳媒內(nèi)容制造端，已完成了多個影視子公司的全資收購和并表工作。綜合看，公司的新戰(zhàn)略目標（音視頻創(chuàng)新科技+內(nèi)容制作+數(shù)字版權(quán)的跨網(wǎng)跨屏全價值鏈的綜合服務(wù)和運營平臺）正在穩(wěn)步落地，前端IP 制作、中端交易宣發(fā)，后端優(yōu)化加工全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)漸成一線。公司以技術(shù)為支點的競爭優(yōu)勢正在穩(wěn)步擴大。
新媒體業(yè)務(wù)一季度靚點明確，增厚公司長線預(yù)期。2016 年一季度，公司享有獨家版新媒體版權(quán)的《尋龍訣》逐步進入分銷渠道；同期公司拿下了票房超30 億元的《美人魚》的新媒體獨家版權(quán)。在電視劇方面，公司全資子公司參與制作的《那年青春我們正好》在東方衛(wèi)視和浙江衛(wèi)視實現(xiàn)了熱播，衛(wèi)視排名關(guān)注度處于領(lǐng)先位置?？紤]到公司在2015 年國內(nèi)院線上映電影票房前十位的影片，華視網(wǎng)聚獲得了其中80%的新媒體版權(quán)的選片能力。公司資源儲備與精準搶占能力明確，長線增長值得期待。
風險因素：廣電行業(yè)全媒體融合轉(zhuǎn)型不達預(yù)期風險；監(jiān)管政策變革風險；并購整合風險；新媒體發(fā)展不及預(yù)期。
盈利預(yù)測、估值及投資評級?？紤]到新公司并表因素與定增方案的攤薄影響。我們維持公司2016-17 年的凈利潤預(yù)測10.99/14.78 億元，對應(yīng)最新股本的EPS 對應(yīng)最新為0.64/0.87 元。目前股價對應(yīng)2016-17 的PE 為25/19 倍，維持目標價27.2 元，維持“買入”評級。
|
|
