>> 海通證券-星輝娛樂(300043)“游戲＋體育“雙輪驅(qū)動,打造完整互動娛樂生態(tài)圈-160916
| 上傳日期： |
2016/9/18 |
大小： |
417KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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我們認(rèn)為，公司通過出售自有門店物業(yè)的模式能夠盤活資產(chǎn)、提高資產(chǎn)運營效率，同時還能獲得優(yōu)質(zhì)門店的增值收益和現(xiàn)金回籠。
傳統(tǒng)書店轉(zhuǎn)型升級+互聯(lián)網(wǎng)，打造全新公共文化服務(wù)平臺。1）600+門店轉(zhuǎn)型升級：以閱生活、新華書店、前言后記、讀書會、布克樂園為品牌依托，以中心賣場為平臺，引入文創(chuàng)產(chǎn)品、時尚咖啡等文化元素，加強閱讀體驗服務(wù)及多元文化消費功能，打造新型文化綜合體；2）實體書店與圖書館創(chuàng)新結(jié)合：以銅陵圖書館店為標(biāo)桿，將新華書店與當(dāng)?shù)毓矆D書館、高校圖書館進行資源整合，采取復(fù)制和模式創(chuàng)新等方式，打造具有多樣性的門店體系；3）互聯(lián)網(wǎng)平臺：“皖新讀書會”、“閱+”平臺影響力大幅提升，位居全國文化類微信公眾號前列，線上線下會員數(shù)突破 220 萬。
以K12 為核心，多點拓展教育服務(wù)。公司攜手新東方共同研發(fā)出國內(nèi)第一個VR數(shù)字教育內(nèi)容“美麗的科學(xué)”系列，在三星VR 平臺點擊量排名榜穩(wěn)居前列；與滬江網(wǎng)開展深度合作，“資質(zhì)+平臺、內(nèi)容+渠道”布局互聯(lián)網(wǎng)在線教育；作為全國六個試點省份之一推出研學(xué)項目，擁有全時段、全學(xué)段、全地域的產(chǎn)品線，其研學(xué)教育服務(wù)基地已接待超過1 萬人；融合已有傳統(tǒng)教育資源打造智能學(xué)習(xí)全媒體平臺，依托大數(shù)據(jù)測評，以個性化學(xué)習(xí)方案等增值服務(wù)為基礎(chǔ)，提供VR 數(shù)字教育內(nèi)容、體驗式“數(shù)字課堂”，豐富教育服務(wù)內(nèi)容，開拓業(yè)績新增長點。
盈利預(yù)測。公司通過傳統(tǒng)主業(yè)提升與轉(zhuǎn)型、資本市場與實體經(jīng)濟兩輪驅(qū)動，形成文化消費、教育服務(wù)、現(xiàn)代物流三大產(chǎn)業(yè)集群，向以文化教育為核心的互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型。未來看點：（1）定增打造“智能學(xué)習(xí)全媒體平臺”和“智慧書城運營平臺”，加速推進文化消費、教育服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，打開估值空間；（2）中標(biāo)安徽省內(nèi)大額教科書采購合同，為轉(zhuǎn)型提供業(yè)績支撐。基于此，我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.50 元、0.61 元和0.74 元?？紤]到公司轉(zhuǎn)型升級邁入快車道，未來將繼續(xù)深入布局，估值應(yīng)有相應(yīng)提升。再參考同行業(yè)平均估值，我們給予公司2016 年30 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價15.00 元。維持買入評級。
風(fēng)險提示。公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；經(jīng)濟下行風(fēng)險。
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