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    依據(jù)16 年初通過董事會及股東大會的《盈利補(bǔ)償協(xié)議》、《補(bǔ)充協(xié)議一》及《專項(xiàng)說明》，宇星科技原股東將購回上述全部應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款；對價(jià)支付安排分為三期，第一期現(xiàn)金對價(jià)，即現(xiàn)金總對價(jià)的40%，合計(jì)9.4 億元，將于股東大會審議后30 個(gè)工作日內(nèi)支付；宇星科技在收到上述各方應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款第一期回購資金后30 個(gè)工作日內(nèi)，將相應(yīng)的宇星科技應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款轉(zhuǎn)移給上述各方，相關(guān)權(quán)利和義務(wù)也一并轉(zhuǎn)移。
    按約定收到第一期購回現(xiàn)金7.7億，宇星應(yīng)收賬款擔(dān)憂逐步解除，充沛現(xiàn)金為未來外延擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)資本基礎(chǔ)太海聯(lián)、福奧特、和熙投資、ZG 香港、和華控股、鵬華、JK 香港、ND 香港同意按照協(xié)商金額履約，公司目前已收到購回款7.7億元。
    權(quán)策管理、安雅管理截至披露日未履行應(yīng)收賬款收購回承諾，主要因?yàn)榻刂聊壳?，?quán)策管理、安雅管理分別持有公司3.03%、1.49%的股份已做了業(yè)績承諾質(zhì)押給公司指定的第三方，公司管理層將繼續(xù)敦促其履行承諾。
    此次收到第一期7.7 億元原宇星股東應(yīng)收賬款購回款，標(biāo)志著之前市場長期所擔(dān)憂的宇星科技的應(yīng)收賬款問題，得到逐步且實(shí)質(zhì)性解除；同時(shí)，回收的充沛現(xiàn)金將為公司未來完善環(huán)保大平臺搭建的戰(zhàn)略提供充分支持，考慮本次回收的7.7 億現(xiàn)金，公司目前合計(jì)具備近80 億資金能力，為外延拓展奠定堅(jiān)實(shí)資金基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測
    我們重申，未來中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入訂單打包化、工程系統(tǒng)化、公司分層化的強(qiáng)者恒強(qiáng)發(fā)展階段，業(yè)務(wù)全、資金強(qiáng)的平臺型公司更具優(yōu)勢。而盈峰具備成長成為優(yōu)秀平臺公司的潛質(zhì)：①監(jiān)測作為前端數(shù)據(jù)入口端，是開展智慧環(huán)保業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)；而公司子公司宇星科技為全國排名前三的監(jiān)測龍頭，監(jiān)測資質(zhì)全且營銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國，為公司的多元化拓展和向綜合環(huán)境服務(wù)商轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。②公司去年以來先后收購綠色東方、亮科環(huán)境等三家水務(wù)公司，分別切入固廢和水處理領(lǐng)域，監(jiān)測、固廢、水布局完成，標(biāo)志著公司環(huán)保大平臺雛形初現(xiàn)，高成長可期。
    假設(shè)近期擬現(xiàn)金收購的三家污水處理企業(yè)，今年全年并表，我們預(yù)計(jì)公司16/17/18 年凈利潤分別為3.0/4.8/7.5 億元，考慮增發(fā)對應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.37/0.60/0.94 元，對應(yīng)PE 分別為42/26/17X，維持“買入”評級。