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上半年部分修復(fù)項(xiàng)目毛利率較低，后續(xù)整體毛利率水平預(yù)計(jì)將逐步提升。今年環(huán)境修復(fù)類的收入有望占公司收入的一半以上，土壤修復(fù)龍頭初顯。
    公司近兩年新簽訂單較多，訂單快速累積，目前在手訂單預(yù)計(jì)超70 億元，其中約一半為工程類訂單。工程類訂單有望在近兩年內(nèi)完成確認(rèn)收入，保證今明兩年業(yè)績。
    垃圾焚燒發(fā)電拓展迅速，運(yùn)營業(yè)務(wù)比重將逐步增大
    公司目前在手江蘇泗洪、廣西賀州、黑龍江鶴崗、新疆和田及吉林農(nóng)安等五個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，總規(guī)模近20 億元。目前泗洪項(xiàng)目已經(jīng)開工，賀州和和田項(xiàng)目將在年底前開工。垃圾項(xiàng)目陸續(xù)建成后，公司運(yùn)營收入將大幅提升。
    危廢業(yè)務(wù)將成為未來業(yè)績增長點(diǎn)
    公司積極拓展危廢業(yè)務(wù)領(lǐng)域，現(xiàn)有危廢危廢項(xiàng)目8 個(gè)，2016 年以來先后拓展了杭州新德、寧波大地、內(nèi)蒙古科領(lǐng)、山東洪業(yè)化工和白銀宏達(dá)礦業(yè)等危廢項(xiàng)目，下一步將繼續(xù)外延擴(kuò)大規(guī)模。預(yù)計(jì)到年底可形成近10 萬噸的危廢產(chǎn)能，明年有望翻番，危廢業(yè)務(wù)將逐漸成為公司重要業(yè)務(wù)板塊。
    進(jìn)軍PPP 領(lǐng)域，打開新的市場空間
    公司緊跟政策進(jìn)軍PPP 領(lǐng)域，今年先后簽訂了白馬湖、濮陽和岳陽市三個(gè)PPP項(xiàng)目，總金額40 億元（岳陽項(xiàng)目為框架協(xié)議）。在政府大力推動(dòng)PPP 的背景下，公司后續(xù)PPP 訂單量有望快速增長，為業(yè)績增長打開新的市場空間。
    盈利預(yù)測與評級
    我們預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤分別為1.81/4.23/6.02 億元， EPS 為0.55/1.28/1.82，對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為58/25/17。公司在手訂單豐富支撐今明兩年業(yè)績，未來運(yùn)營收入逐漸增加，激勵(lì)到位，維持買入評級。