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另一方面，權(quán)策管理和安雅管理仍未履行第一期應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款的購(gòu)回承諾。為了確保上市公司及投資者利益，公司一方面將積極敦促雙方盡快履約，另一方面將做好采取法律訴訟的準(zhǔn)備，根據(jù)后續(xù)的進(jìn)展情況，盡快向法院提起訴訟。
    簡(jiǎn)評(píng)
    應(yīng)收款部分已購(gòu)回，宇星科技資金周轉(zhuǎn)提速
    宇星科技2015 年末已存續(xù)應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款凈值15.02 億元，以及今年1 月初至3 月底新增應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款余額8.50億元，總計(jì)23.52 億元。第一期現(xiàn)金對(duì)價(jià)，即現(xiàn)金總對(duì)價(jià)的40%，合計(jì)9.41 億元，目前已購(gòu)回逾80%。我們認(rèn)為，此次回購(gòu)?fù)瓿娠@著緩解了公司的現(xiàn)金流壓力，且由于會(huì)沖回部分前期計(jì)提的壞賬，對(duì)全年業(yè)績(jī)有提升作用。此次回購(gòu)?fù)瓿晒緦?yīng)收賬款相關(guān)權(quán)利和義務(wù)一并轉(zhuǎn)移，標(biāo)志宇星科技徹底甩開(kāi)前期項(xiàng)目執(zhí)行不力，應(yīng)收賬款累積的歷史包袱，輕裝上陣，在新的管理層領(lǐng)導(dǎo)下逐步實(shí)現(xiàn)盈利能力的大幅好轉(zhuǎn)。
    收購(gòu)資產(chǎn)完成過(guò)戶(hù)，推動(dòng)“大環(huán)?！逼脚_(tái)戰(zhàn)略公司今年成功收購(gòu)綠色環(huán)保70%股權(quán)，完成固廢平臺(tái)搭建。7 月公告的收購(gòu)亮科環(huán)保55%股權(quán)，全資子公司上風(fēng)香港收購(gòu)大盛環(huán)球、明歡有限已完成資產(chǎn)過(guò)戶(hù)，成功進(jìn)軍水治理領(lǐng)域。另外，公司近期發(fā)布9.5 億元增發(fā)預(yù)案，投入垃圾焚燒、監(jiān)測(cè)中心等項(xiàng)目。
    其中3 個(gè)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年貢獻(xiàn)1.50 億元營(yíng)業(yè)收入；由宇星科技負(fù)責(zé)的環(huán)境監(jiān)測(cè)全國(guó)運(yùn)營(yíng)中心升級(jí)及新建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，每年將貢獻(xiàn)1.92 億元銷(xiāo)售收入。截至目前，公司“大環(huán)?！逼脚_(tái)戰(zhàn)略構(gòu)架已基本形成，搭建了環(huán)境監(jiān)測(cè)、固廢、水治理三大平臺(tái)，未來(lái)將在大氣治理、危廢、土壤修復(fù)、生態(tài)修復(fù)、智慧城市等領(lǐng)域加速，完成公司在環(huán)保領(lǐng)域布局，打造國(guó)內(nèi)一流的、綜合性環(huán)保企業(yè)。
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦
    公司現(xiàn)金收購(gòu)污水處理資產(chǎn)已完成過(guò)戶(hù)，亮科環(huán)保、大盛環(huán)球、明歡有限已實(shí)現(xiàn)并表，預(yù)計(jì)增厚今年業(yè)績(jī)1600 萬(wàn)元。垃圾焚燒項(xiàng)目明年開(kāi)始貢獻(xiàn)運(yùn)營(yíng)收益，且公司后續(xù)仍會(huì)有持續(xù)并購(gòu)預(yù)期。應(yīng)收賬款購(gòu)回顯著改善了公司現(xiàn)金流，減少計(jì)提壞賬對(duì)今年業(yè)績(jī)有正面貢獻(xiàn)。公司以打造高端裝備制造+綜合環(huán)境服務(wù)商為愿景，我們繼續(xù)看好其在環(huán)保領(lǐng)域的并購(gòu)延伸。我們上調(diào)公司2016、2017 年凈利潤(rùn)至2.98、4.91 億元，不考慮增發(fā)攤薄折合EPS0.41、0.68 元，考慮本次增發(fā)攤薄折合EPS0.37、0.61 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。