>> 光大證券-寶信軟件(600845)公司深度：受益鋼鐵兼并重組，IDC和工業(yè)4.0領(lǐng)先企業(yè)-160920
| 上傳日期： |
2016/9/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜國平，王招華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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如果寶武合二為一，可能成為一家法人，將迎來“一個法人”“一個軟件”時代，寶信軟件的銷售收入將有望顯著增加；從3~5 年的視角來看，鋼鐵集中度仍需大幅提升，未來長江沿線的其他鋼廠也很可能加入寶、武合并后的大集團，寶信軟件由此將更深更廣地滲透入更多的鋼鐵產(chǎn)能。
◆“后鋼鐵時代”更加有望受到寶鋼集團的戰(zhàn)略支持。隨著中國鋼鐵工業(yè)消費峰值在2013 年的到來，圍繞鋼鐵的多元產(chǎn)業(yè)重要性逐步提升，寶鋼集團近年來重要戰(zhàn)略之一就是“一體兩翼”，即以鋼鐵主業(yè)為主體，以信息技術(shù)、鋼鐵電商為兩翼，而寶信軟件就是“信息技術(shù)”板塊的排頭兵，在“工業(yè)4.0”的大浪潮下，寶信無疑將會更加受到寶鋼集團的戰(zhàn)略支持。
◆IDC 領(lǐng)先企業(yè)，未來發(fā)展空間仍然巨大。支持互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心IDC 發(fā)展的重要因素包括：土地、水、電。作為一線城市的唯一鋼廠，寶鋼集團的土地、水、電資源豐富，為寶信軟件發(fā)展IDC 提供了得天獨厚的優(yōu)勢，寶鋼集團對寶信IDC 業(yè)務(wù)非常重視，大力推進其與大型客戶的合作。未來如果寶、武合并，寶信軟件在IDC、軌交等領(lǐng)域也將有望拓展到武漢以及其他長江沿線城市，發(fā)展空間巨大。
◆給予“買入”評級。在鋼鐵信息化（2015 年營收占比76%）、IDC 業(yè)務(wù)（2015 年營收占比18%）雙輪驅(qū)動下，我們看好公司短期及中長期業(yè)績都有良好支撐。我們預(yù)計公司2016~2018 年的EPS 分別是0.54 元、0.75元、1.01 元，對應(yīng)PE 為43 倍、31 倍、23 倍。我們給予公司2016 年60 倍PE 估值，給予公司6 個月目標價32.40 元。首次給予“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：（1）寶鋼集團兼并重組進程不及預(yù)期的風(fēng)險；（2）公司IDC建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險；（3）公司經(jīng)營不善的風(fēng)險。
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