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業(yè)績(jī)大增主要是自研游戲《拳皇98終極之戰(zhàn)OL》表現(xiàn)出色，以及天馬時(shí)空合幷?qǐng)?bào)表增厚利潤(rùn)。
    公司堅(jiān)持“內(nèi)生、外延”幷重的戰(zhàn)略，在做強(qiáng)游戲主業(yè)的同時(shí)，積極推進(jìn)泛娛樂(lè)産業(yè)鏈和全球化布局，構(gòu)建VR生態(tài)閉環(huán)。我們認(rèn)爲(wèi)公司實(shí)際控制人的離職，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)造成重大影響，我們依然看好公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016-2017年實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)8.76億元和11.89億元，YOY+86%和36%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 0.32元和0.43元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE爲(wèi)32倍和24倍，維持買入投資建議，目標(biāo)價(jià)14.5元（17年動(dòng)態(tài)PE爲(wèi)30×）。
    移動(dòng)游戲大增238%：分産品看，上半年公司移動(dòng)游戲收入8.05億元，YOY增237.84%，頁(yè)游收入1.43億元，YOY減少22.57%?！度?8終極之戰(zhàn)OL》表現(xiàn)出色，目前月均活躍用戶超200萬(wàn)，ARPU超過(guò)700元，1Q和2Q的流水分別達(dá)到6億和5.7億。上半年《拳皇98》貢獻(xiàn)收入4.77億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)50.38%。天馬時(shí)空旗下移動(dòng)游戲《全民奇跡》表現(xiàn)優(yōu)異，上半年實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利1.31億元，合幷?qǐng)?bào)表進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    移動(dòng)游戲市場(chǎng)保持高增長(zhǎng)，期待下一個(gè)爆款手游：上半年國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，收入374.8億元，YOY增79.1%。目前公司不同類型的手游已實(shí)現(xiàn)輕、中、重度産品覆蓋，上半年公司開(kāi)發(fā)投入1.57億元，YOY增64%，鑒于公司有目共睹的研發(fā)實(shí)力，讓我們有理由期待公司下一款爆款手游。公司在加強(qiáng)研發(fā)的同時(shí)加快全球化布局，上半年順利完成對(duì)韓國(guó)上市游戲公司W(wǎng)EBZEN 19.24%股權(quán)的投資；公司深化與UBSOFT的合作，繼《魔法門英雄無(wú)敵：戰(zhàn)爭(zhēng)紀(jì)元》後，又獲得《刺客信條Online:同盟者》大陸地區(qū)的MMORPG手游改編權(quán)，爲(wèi)公司的産品矩陣又增添新的力作。
    構(gòu)建VR生態(tài)生態(tài)閉環(huán)：公司在做大做強(qiáng)游戲主業(yè)的同時(shí)，積極布局泛娛樂(lè)生態(tài)。公司持續(xù)布局VR領(lǐng)域，構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)。上半年相繼投資了樂(lè)客靈境、橙子VR和87870幸?；?dòng)，近期參股公司Gamepoch與索尼合作，建立PS和PS VR體驗(yàn)店，打造VR體驗(yàn)聯(lián)盟，推動(dòng)VR游戲的發(fā)展。隨著泛娛樂(lè)生態(tài)鏈的完善，進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤(rùn)8.76億元和11.89億元，YOY+86%和36%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 0.32元和0.43元。