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本次測(cè)試的超視距（550米）、低高度（低于10米）、額定速度（15米/秒）自主航跡飛行模式主要針對(duì)于大田的植保作業(yè)。我們認(rèn)為：此前的系列優(yōu)化改良以及本次自主航跡飛行測(cè)試的順利通過(guò)標(biāo)志著XV-2將有望成為未來(lái)市場(chǎng)上第一款真正意義上的大田作業(yè)植保無(wú)人機(jī)產(chǎn)品。公司未來(lái)還將開(kāi)展多架機(jī)的耐久性飛行測(cè)試，通過(guò)測(cè)試積累飛行時(shí)間以及各項(xiàng)參數(shù)，幫助完成產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定型并為后續(xù)量產(chǎn)準(zhǔn)備。我們預(yù)計(jì)：公司無(wú)人機(jī)經(jīng)過(guò)近四年的積淀，有望于明年迎來(lái)正式量產(chǎn)，分享市場(chǎng)千億蛋糕。
    XV-2相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，有望搶占市場(chǎng)絕對(duì)龍頭地位總所周知，無(wú)人機(jī)在飛控系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)等方面存在眾多難點(diǎn)；而植保作業(yè)又需要在相對(duì)復(fù)雜的氣象條件下保持穩(wěn)定工作，這對(duì)無(wú)人機(jī)整機(jī)的穩(wěn)定性、故障率也提出了較高的要求。例如無(wú)人直升機(jī)的高抗風(fēng)能力不僅需要先進(jìn)的飛行控制算法，還與平臺(tái)自身的旋翼系統(tǒng)設(shè)計(jì)密切相關(guān)。目前我國(guó)植保市場(chǎng)以小型電驅(qū)多旋翼無(wú)人機(jī)為主，其載重10-15公斤，續(xù)航近15分鐘，通過(guò)飛控手操控進(jìn)行植保作業(yè)，一旦遭遇大風(fēng)天氣，其航線、高度均會(huì)發(fā)生很大變化；此外也很難保證目視飛行路線的準(zhǔn)確，重噴、漏噴現(xiàn)象很難避免，而且小型電驅(qū)無(wú)人機(jī)若安裝近4萬(wàn)元/套的用于保證合理飛行路線的遙感設(shè)備，其經(jīng)濟(jì)性將很難得到保證。綜上，在經(jīng)濟(jì)性、植保作業(yè)效率、穩(wěn)定性以及適用性等方面，公司的XV-2植保無(wú)人機(jī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上處于絕對(duì)的龍頭地位。
    核心技術(shù)：發(fā)動(dòng)機(jī)和飛控系統(tǒng)積累深厚
    參照雅馬哈等企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，質(zhì)量過(guò)硬的無(wú)人機(jī)必須要做到發(fā)動(dòng)機(jī)和飛控系統(tǒng)最大程度的契合。公司的XV-2無(wú)人機(jī)采用隆鑫自主的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)，而公司將其應(yīng)用到無(wú)人機(jī)領(lǐng)域仍花費(fèi)超過(guò)半年的時(shí)間來(lái)解決發(fā)動(dòng)機(jī)的振動(dòng)問(wèn)題。公司的飛控系統(tǒng)則是業(yè)內(nèi)的頂級(jí)技術(shù)專家從底層開(kāi)始全部獨(dú)立自主開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，能夠保證飛控系統(tǒng)與硬件的完美契合。我們認(rèn)為:油動(dòng)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)壁壘很高，公司核心技術(shù)均為自主掌握，未來(lái)研發(fā)成功之后競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常明顯，且植保無(wú)人機(jī)正式量產(chǎn)之后還有望向其他工業(yè)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域拓展，想象空間巨大。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司是通用動(dòng)力系統(tǒng)與植保無(wú)人機(jī)的龍頭生產(chǎn)商，不考慮農(nóng)業(yè)植保和運(yùn)營(yíng)服務(wù)，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 為1.10，1.26，1.44 元，對(duì)應(yīng)PE 19/17/15X。公司估值具備較大安全邊際，未來(lái)看好農(nóng)業(yè)植保運(yùn)營(yíng)服務(wù)及微型電動(dòng)車的爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:植保業(yè)務(wù)推廣低于預(yù)期、海外市場(chǎng)拓展低于預(yù)期