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Urbaser 是西班牙馬德里主營城市服務(wù)及市政和工業(yè)廢棄物處理服務(wù)的公司，業(yè)務(wù)遍布?xì)W美十多個(gè)國家。股權(quán)交易價(jià)格介于11.64 億歐元至13.99 億歐元之間，將視Urbaser 未來經(jīng)營情況分期支付。此次協(xié)議簽訂代表公司海外并購取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，是近年來環(huán)保領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的海外并購案例。
    中標(biāo)3.89 億垃圾焚燒訂單，海外國內(nèi)進(jìn)展齊發(fā)力：公司中標(biāo)重慶市銅梁區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項(xiàng)目，總投資3.89 億元，垃圾處理服務(wù)費(fèi)68 元/噸，規(guī)模約700 噸/日，預(yù)計(jì)2019 年左右開始建成投運(yùn)。同時(shí)，公司在伊朗成立合資公司，為獲取以下六個(gè)項(xiàng)目：①德黑蘭市1600 噸/天生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目；②2個(gè)德黑蘭省1000 噸/天生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目；③3 個(gè)100 萬噸/年建筑垃圾資源化項(xiàng)目。預(yù)計(jì)一年內(nèi)將至少取得一個(gè)目標(biāo)項(xiàng)目。公司在海外與國內(nèi)市場的項(xiàng)目進(jìn)展順利，保障公司未來業(yè)績增長，看好公司在市場開拓方面的實(shí)力。
    優(yōu)質(zhì)垃圾焚燒發(fā)電標(biāo)的，海外市場值得期待：公司是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的垃圾焚燒發(fā)電標(biāo)的，擁有“環(huán)保設(shè)備制造+垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)”的商業(yè)模式，目前已投運(yùn)垃圾焚燒項(xiàng)目6400 噸/日，在手訂單9900 噸/日。目前平安創(chuàng)新12.17%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和員工持股正處在要約階段，規(guī)模7.45 億元的定增方案等待過會(huì)。借助Urbaser的品牌形象，公司未來在海外市場的拓展值得期待。
    盈利預(yù)測及評級：
    僅考慮在手訂單項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2016-2018 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤2.45 億/3.58 億/4.62 億，EPS 分別為0.20 元/0.29 元/0.37 元，對應(yīng)市盈率40/27/21 倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外并購政策審批風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期