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    拉開SQM 股權收購序幕。公司與SCP 協(xié)議收購價格較目前市場價溢價超過45%，此次交易完成后，公司將持有SQM約2.10%的股權。SCP 累計持有SQM 2415.73 萬股，期權可交易剩余SCP持有SQM 的B 類股票占總股本的7.7%，加上如果公司能夠執(zhí)行此前無約束報價收購Pampa 公司即SQM 23.02%的股權，最多將累計持有SQM 超過32%股權。公司溢價收購表明強烈看好鋰行業(yè)需求發(fā)展，堅持資源為王的戰(zhàn)略。
    鹽湖資源再下一城，鞏固絕對龍頭地位。SQM 擁有智利阿塔卡瑪鹽湖開采租賃權，截止2030 年12 月31 日合計18.01 萬噸鋰當量開采配額，目前擁有約4 萬噸/年最大碳酸鋰產量（產能4.8萬噸/年）。天齊目前擁有泰利森礦山51%股權， 如若最大限度完成SQM 股權收購，將超越雅寶成為全球范圍內坐擁最優(yōu)鹽湖礦山資源、鋰鹽產量最大的企業(yè)，鞏固資源龍頭地位。
    資源保障支撐擴產。公司目前主要原料來源只有泰利森鋰輝石精礦（權益產量約23 萬噸精礦，折合3.3 萬噸碳酸鋰當量），現有鋰鹽產能約2.7 萬噸/年碳酸鋰當量，公司計劃擴產2 萬噸電池級氫氧化鋰項目，如果順利完成收購并解決SQM 與CORFO 資源糾紛，將幫助公司擴展原料來源，最大限度享受景氣周期。
    盈利預測：我們預計公司2016-18 年實現凈利潤18 億元、20.5億元，23.3 億元，EPS 為1.8 元/股、2.06 元/股、2.34 元/股，對應當前股價動態(tài)PE 為21 倍、18 倍、16 倍，給予“強烈推薦“評級。
    風險提示：審批風險、資金籌備風險、標的資源配額被Corfo收回、匯率風險