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    “高端試劑”+“高端儀器”加速公司生化診斷封閉化推廣生化診斷領(lǐng)域目前正在由“開(kāi)放式”向“封閉式”轉(zhuǎn)變。我們預(yù)計(jì)，二、三級(jí)醫(yī)院更愿意接受封閉化體系，生化診斷的封閉化發(fā)展將率先在二、三級(jí)醫(yī)院展開(kāi)?！案叨嗽噭?“高端儀器”是推廣生化診斷封閉化的必要條件。
    G92000 全自動(dòng)生化分析儀達(dá)到國(guó)內(nèi)頂尖水平： G92000 測(cè)速為每小時(shí)2000 個(gè)樣本，是國(guó)產(chǎn)生化分析儀器中測(cè)試速度領(lǐng)先的產(chǎn)品，完全能滿足九強(qiáng)生物推進(jìn)其“封閉式生化診斷系統(tǒng)”的要求。
    九強(qiáng)生化診斷試劑達(dá)到國(guó)際頂尖水平：公司生化診斷試劑毛利率、凈利率遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同行，且研發(fā)和生產(chǎn)品質(zhì)得到兩大國(guó)際IVD 巨頭雅培和羅氏的認(rèn)可。
    公司將利用自己品牌的“高端試劑”+“高端儀器”，實(shí)施其封閉化戰(zhàn)略，將在排擠其它競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品中、獲得自身市場(chǎng)份額的提升和業(yè)績(jī)?cè)鏊俚募涌臁?br>    當(dāng)前處于業(yè)績(jī)和估值的“V 形”底部，預(yù)測(cè)其全年業(yè)績(jī)?cè)鏊偾暗秃蟾唠S著“殺手锏級(jí)”全自動(dòng)生化分析儀獲批，公司將利用其捆綁同樣達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平的生化診斷試劑，封閉化推廣下半年將加快。
    CFDA 官網(wǎng)顯示公司為羅氏定制的21 種高端CMO 的生化診斷試劑產(chǎn)品的品規(guī)已經(jīng)陸續(xù)獲批，我們預(yù)計(jì)公司近期將開(kāi)始向羅氏發(fā)貨、貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)?？傊鞠掳肽陿I(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谏习肽甏_定。
    公司明年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊诮衲甏_定。公司明年與雅培合作、參與銷售分成，借助雅培成熟的全球銷售渠道快速國(guó)際化，由不到50 億人民幣的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向約100 億美金的國(guó)際市場(chǎng)；同時(shí)，今年3 月獲批的獨(dú)家高端品種“小而密低密度脂蛋白膽固醇”也將從明年起貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2017 年將拉動(dòng)凈利潤(rùn)增速10 個(gè)百分點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司布局化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域
    在化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域，公司有可能會(huì)復(fù)制與邁瑞、雅培、羅氏等的合作模式，公司專注于自主品牌的化學(xué)發(fā)光診斷試劑的研發(fā)，通過(guò)合作、OEM生產(chǎn)模式獲取化學(xué)發(fā)光分析儀器的注冊(cè)證。我們估計(jì)：假設(shè)公司今年年底前確定了化學(xué)發(fā)光儀器的合作伙伴，之后聯(lián)合申報(bào)臨床試驗(yàn)和注冊(cè)，則其化學(xué)發(fā)光儀器和試劑有望在2019 年獲批上市。
    我們判斷今年是公司基本面和業(yè)績(jī)向上的拐點(diǎn)，封閉化從今年開(kāi)始貢獻(xiàn)，國(guó)際化和高端化將從明年開(kāi)始顯著貢獻(xiàn)、明年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒚黠@加快。我們預(yù)計(jì)2016~2018 年公司凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)25%/32%/30%，EPS 0.61/0.80/1.04 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期。