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2015 年我國(guó)新增塔機(jī)銷(xiāo)售數(shù)量約9000 臺(tái)，今年上半年塔機(jī)銷(xiāo)售約1900 臺(tái)，預(yù)計(jì)全年行業(yè)銷(xiāo)售量4000 臺(tái)左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于塔機(jī)的更新數(shù)量。因此，我國(guó)塔機(jī)的市場(chǎng)存量繼續(xù)萎縮，利好租賃企業(yè)。
    龐源租賃定位存量市場(chǎng)，與增量市場(chǎng)景氣度相反。由于市場(chǎng)滲透率逐步提升，塔機(jī)租賃量的增速高于我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速約2 個(gè)百分點(diǎn)，假設(shè)基建增速8%，則塔機(jī)租賃需求增速約為10%。存量市場(chǎng)的萎縮，有利于提高全行業(yè)的設(shè)備利用率，進(jìn)而對(duì)公司的設(shè)備利用率構(gòu)成直接利好。另外，美國(guó)只有20 家左右成規(guī)模的塔機(jī)租賃商，而中國(guó)的塔機(jī)租賃商數(shù)量超過(guò)1 萬(wàn)家，行業(yè)整合空間巨大，我們看好龐源租賃的整合能力。
    筑路設(shè)備行業(yè)觸底，公司本部有望扭虧。公司是國(guó)內(nèi)高端攤鋪機(jī)的龍頭企業(yè)之一，具有較高的行業(yè)地位。公司生產(chǎn)的TITAN 系列大型瀝青混凝土攤鋪機(jī)，在與主打高端產(chǎn)品的國(guó)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)中兼具了國(guó)際水平的技術(shù)先進(jìn)性以及本土化的快速服務(wù)，多年來(lái)一直得到用戶(hù)的高度認(rèn)可。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)，公司2016 年~2018 年凈利潤(rùn)分別為1.57億元、2.19 億元、3.18 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.25 元、0.34 元、0.50 元。
    給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資失速下滑；業(yè)務(wù)整合失敗。