>> 群益證券-健民集團(tuán)(600976)控股股東現(xiàn)金大比例參與定增，員工持股計劃推出，看好公司未來發(fā)展-161010
| 上傳日期： |
2016/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王睿哲 |
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點評：
控股股東現(xiàn)金大比例參與定增，看好公司未來發(fā)展：公司控股股東華立集團(tuán)擬以現(xiàn)金8.68億元認(rèn)購約3448.55萬股，占定增總額的76%（定增完成后，控股股東華立集團(tuán)持股比例將由25.15%上升至36.78%），鎖定期為36個月。我們認(rèn)為本次定增控股股東以現(xiàn)金直接大比例認(rèn)購，既表明了其支持公司發(fā)展的態(tài)度，也彰顯了其對公司未來發(fā)展前景的看好。
引入員工持股計劃，高管積極參與，綁定核心員工：公司員工持股計劃擬以不超過7200萬元認(rèn)購不超過286.05萬股，占定增總額的6%，該計劃參與總?cè)藬?shù)不超過60人，存續(xù)期48個月，鎖定期36個月。其中，公司總裁、副總裁等高級管理人員認(rèn)購3900萬（參考表1），占整個員工持股計劃的54.17%，其他核心員工認(rèn)購另外45.83%。我們認(rèn)為高層管理人員積極參與員工持股計劃，彰顯了公司高層對公司未來發(fā)展的看好。另外，員工持股計劃還可綁定核心員工，利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
定增項目情況：公司本次募集資金將全部用于公司葉開泰智能制造基地建設(shè)與擴(kuò)產(chǎn)升級項目。該項目分三期建設(shè)，建設(shè)期共為4年，預(yù)計于2022年完全達(dá)產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后公司預(yù)計可實現(xiàn)年均銷售收入24.33億元，年均凈利潤2.30億元。我們認(rèn)為公司此次定增的項目符合國家推動中醫(yī)藥現(xiàn)代化的發(fā)展方向，預(yù)計項目建成后，公司產(chǎn)能規(guī)模以及產(chǎn)品生產(chǎn)的工藝和自動化水平將進(jìn)一步提升，從而達(dá)到擴(kuò)能增效的目的，幷將促進(jìn)公司“中醫(yī)國藥生態(tài)圈戰(zhàn)略”的實施和2016-2025十年戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)。
盈利預(yù)計：由于定增預(yù)案仍需通過股東大會審議及證監(jiān)會核準(zhǔn)，我們暫不調(diào)整對公司的盈利預(yù)測。我們預(yù)計2016/2017年公司實現(xiàn)凈利潤1.04億元（YOY+21.1%）/1.25億元（YOY+20.5%），EPS分別為0.67元/0.81元，對應(yīng)PE分別為42倍/35倍。目前公司估值幷不算便宜，但考慮到公司控股股東大比例參與定增以及高層管理人員的參與，彰顯對公司未來發(fā)展的信心，我們上調(diào)至“買入”投資評級。
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