>> 廣發(fā)證券-健民集團(tuán)（600976）一季報業(yè)績明顯改善，看好公司戰(zhàn)略提升-160427
| 上傳日期： |
2016/4/28 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
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并且扣非后凈利潤增速在2015 年全年負(fù)增長之后首次實(shí)現(xiàn)正增長，高于2015 年第四季度的-13.11%，主業(yè)向好趨勢明顯。
醫(yī)藥商業(yè)繼續(xù)帶動收入增速，醫(yī)藥工業(yè)環(huán)比改善
公司一季度營業(yè)收入同比增速明顯，主要是商業(yè)部分帶動，一季度商業(yè)預(yù)計(jì)收入4.5 億元左右，同比有較快增長。工業(yè)部分預(yù)計(jì)不到2 億元，預(yù)計(jì)高于2015 年全年10%的增速，工業(yè)部分相比去年改善明顯，為公司凈利潤的主要來源。
核心產(chǎn)品預(yù)計(jì)改善明顯，帶動工業(yè)增速上漲
核心產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒一季度預(yù)計(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正增長，相比去年全年的-12.71%有明顯的改善，公司針對該產(chǎn)品進(jìn)行更換包裝，提高產(chǎn)品價格，去庫存已經(jīng)基本完成；二線產(chǎn)品包括小金膠囊、健脾生血系列依然快速增長；葉開泰在更換產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品質(zhì)量以后，收入已經(jīng)有明顯改善，凈利潤則已經(jīng)扭虧為盈。
產(chǎn)品、營銷改革，戰(zhàn)略提升將再造健民
健民集團(tuán)14 年下半年徐勝先生新任總裁，公司實(shí)現(xiàn)精品中藥戰(zhàn)略，重新設(shè)計(jì)產(chǎn)品品牌，投入資金進(jìn)行產(chǎn)品線改造，營銷渠道進(jìn)行改革，提高公司員工待遇，公司戰(zhàn)略提升將再造健民。
16-18 年業(yè)績分別為0.70 元/股、0.85 元/股、1.01 元/股公司為兒科OTC 知名企業(yè)，短期戰(zhàn)略改革有望帶來長期良性發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司16/17/18 年EPS 至0.70/0.85/1.01 元（2015 年EPS 為0.56 元），目前股價對應(yīng)PE 39/32/27 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；公司內(nèi)部整合風(fēng)險；
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