久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

醫(yī)藥商業(yè)收入增加主要是公司全資子公司維生公司收入同比增長96.66%，福高公司收入同比增長83.54%。分產(chǎn)品看，2015 年兒科藥物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.93 億元，同比下降5.00%；婦科藥物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58 億元，同比增長28.66%；特色中藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8747.09萬元，同比增長12.52%。
    營銷轉(zhuǎn)型致費(fèi)用增長、利潤下滑：2015 年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8550.02 萬元，同比下降26.27%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤6120.34 萬元，同比下降39.46%。凈利潤下降主要是母公司凈利潤下降31.53%，葉開泰國藥凈利潤下降8.11%。母公司凈利潤下降原因?yàn)殇N售費(fèi)用增長28.31%，管理費(fèi)用增長25.88%。2015 年是公司夯實(shí)基礎(chǔ)、營銷轉(zhuǎn)型年，公司采取擴(kuò)建營銷隊(duì)伍，搭建營銷終端網(wǎng)絡(luò)以及提升產(chǎn)品品質(zhì)，加大學(xué)術(shù)、研發(fā)投入等措施，導(dǎo)致各項(xiàng)費(fèi)用增長較大。
    龍牡壯骨顆粒、健脾生血顆粒提價(jià)，小金膠囊放量：2015 年，龍牡壯骨顆粒在重點(diǎn)城市公立醫(yī)院中成藥—兒科補(bǔ)充營養(yǎng)劑用藥中占比5.2%,排名第四，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.91 億元，同比下降12.71%；對應(yīng)銷量983.27 萬盒，同比下降19.29%；對應(yīng)單盒價(jià)格19.40 元，同比增長8.16%。2015 年，健脾生血顆粒/片在重點(diǎn)城市公立醫(yī)院中成藥-補(bǔ)氣補(bǔ)血類用藥中占比0.99%，排名第二十七，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9451.33 萬元，同比增長36.65%；對應(yīng)銷量376.42 萬盒，同比增長16.19%；對應(yīng)單盒價(jià)格25.11元，同比增長17.61%。2015 年，小金膠囊在重點(diǎn)城市公立醫(yī)院中成藥—小金膠囊類中占比50.58%，排名第一，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6310.48 萬元，同比增長18.30%，對應(yīng)銷量為415.12 萬盒，同比增長65.04%，對應(yīng)單盒價(jià)格為15.20，同比下降28.32%。
    健民大鵬業(yè)績快速增長：2015 年，公司持股33.54%的健民大鵬實(shí)現(xiàn)凈利潤5782.82 萬元，較2014 年同比增長28.72%，貢獻(xiàn)凈利潤1939.56 萬元，業(yè)績增長迅速，2016 年有望繼續(xù)保持高速增長。
    經(jīng)營目標(biāo)：2016 年?duì)I業(yè)收入24 億元，預(yù)計(jì)增長6.9%，凈利潤9100 萬元，預(yù)計(jì)增長6.6%。
    盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)測2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為28.6 億、35.3 億和44.2 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.01 億、1.49 億和2.28 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.66 元、0.98 元和1.49 元，對應(yīng)PE 分別為41 倍、27 倍和18 倍。健民集團(tuán)（600976）積極推進(jìn)營銷改革，打造OTC 3.0模式，大力構(gòu)建國醫(yī)藥生態(tài)系統(tǒng)，想象空間巨大。雖然受前期費(fèi)用增加影響致利潤下滑，但我們認(rèn)為隨著公司營銷渠道理順、產(chǎn)品提價(jià)完成、二線產(chǎn)品快速增長，未來業(yè)績放量可期。
    故我們維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。