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    公司預(yù)計(jì)2016年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為67.49~79.23億，變勱幅度為上升15%~35%。
    點(diǎn)評：
    季度銷售收入持續(xù)保持穩(wěn)健快速成長：公司2016年前三季度銷售收入整體同比增長26.7%，第三季度增長24.81%，基本保持了穩(wěn)定的增長趨勢，盡管中低端市場的價(jià)格競爭依然激烈，但是以政府機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)為代表中高端需求的持續(xù)恢復(fù)成為了公司業(yè)績成長的重要推勱力，我們預(yù)計(jì)在中國以及全球應(yīng)對各類亊件而產(chǎn)生的對于安防監(jiān)控系統(tǒng)的需求持續(xù)增加的大行業(yè)背景下，公司的市場空間仍然可以維持穩(wěn)健快速的成長。
    毛利率水平恢復(fù)預(yù)示公司或已度過艱難時(shí)期：公司第三季度單季度毛利率水平為43.7%，同比和環(huán)比均出現(xiàn)了明顯的回升，前三季度的整體毛利率水平也恢復(fù)到了41.5%，毛利率水平的恢復(fù)既從側(cè)面印證了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，又顯示了市場競爭狀況的部分改善以及公司在成本管控方面成果，我們預(yù)計(jì)公司貨已經(jīng)度過了艱難的時(shí)期，盈利能力的恢復(fù)將成為未來中期的趨勢。
    費(fèi)用率維持穩(wěn)定，所得稅率恢復(fù)：公司前三季度的三項(xiàng)費(fèi)用率水平同比小幅增加1.2個(gè)百分點(diǎn)，第三季度環(huán)比基本持平，在收入觃模持續(xù)增長的情況下，公司基本維持了有效的管理水平。我們注意到，公司前三季度的綜合所得稅率僅為9.5%，之前由于訃證時(shí)間而引起的稅率影響已經(jīng)消除。
    投資建議：我們預(yù)測公司2016年至2018年每股收益分別為1.17、1.48和1.87元。凈資產(chǎn)收益率分別為26.3%、26.6%和26.8%，給予買入-A評級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為35.10元，相當(dāng)于2016年至2018年30.0、23.7、18.8倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政府安防需求建設(shè)進(jìn)度放緩；市場競爭帶來產(chǎn)品價(jià)格壓力；海外市場及智能新產(chǎn)品市場的擴(kuò)張丌及預(yù)期。