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此次收購(gòu)中山水利將補(bǔ)強(qiáng)公司在水利設(shè)計(jì)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)水平，也有助于公司開拓作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要組成部分的水利建設(shè)市場(chǎng)；同時(shí)，收購(gòu)中山水利將幫助公司進(jìn)一步進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張，利用中山水利在珠三角中心區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，通過導(dǎo)入集團(tuán)營(yíng)銷支持體系、生產(chǎn)管理體系和優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)模式，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和利潤(rùn)的快速擴(kuò)張。
    增強(qiáng)業(yè)務(wù)和技術(shù)覆蓋，助力水環(huán)境治理PPP 項(xiàng)目推進(jìn)：公司把水環(huán)境治理作為推動(dòng)PPP 模式的重要方向，近年來已經(jīng)通過投資及外延并購(gòu)方式對(duì)涉水專業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)和技術(shù)覆蓋，但并未完全覆蓋全部領(lǐng)域。此次收購(gòu)將打通水利和市政、景觀專業(yè)，形成覆蓋水資源、水環(huán)境全部專業(yè)的能力，為后續(xù)PPP 項(xiàng)目的推動(dòng)提供了有力的業(yè)務(wù)和技術(shù)支撐。。
    盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)：考慮到收購(gòu)并表帶來的業(yè)績(jī)?cè)龊裼绊?，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)。在不考慮三年期定增攤薄的影響，我們預(yù)計(jì)公司2016—2018 年的EPS 至0.76 元、0.95 元、1.1 元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE 為32 倍、25 倍、22 倍；考慮公司三年期定增攤薄的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2016—2018 年的EPS 至0.70 元、0.88 元、1.01 元；維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地方政府投資增速下滑超預(yù)期、新簽訂單增速不達(dá)預(yù)期、收購(gòu)整合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期