>> 光大證券-隆鑫通用（603766）業(yè)績符合預期，無人機加速推進-161014
| 上傳日期： |
2016/10/15 |
大小： |
597KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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合并廣州威能和山東麗馳增加公司收入12.2 億元，增厚公司歸屬母公司凈利潤0.63 億元。報告期內(nèi)，利潤增速顯著低于營收增速的主要原因在于，去年同期因控股山東麗馳形成非經(jīng)常性收益1.08 億元，扣除非經(jīng)常損益公司三季度凈利潤同比增長29%。我們認為，公司業(yè)績符合預期，預計全年實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
◆無人機加速推進，量產(chǎn)漸行漸近
公司植保無人機XV-2 性能國內(nèi)領先，在飛行精度控制、載藥量、滯空時間都是其他競爭對手短期所難以企及的。報告期內(nèi)，公司植保無人機在哈爾濱雙城區(qū)完成了符合大田作業(yè)模式要求的超視距（達到550 米）、低高度（小于10 米）、額定速度（15 米/秒）的自主航跡飛行科目測試檢驗工作，并達到了預期的測試目標。此外，公司下一步將并行開展多架機的耐久性飛行測試工作，積累飛行時間，完成產(chǎn)品最終設計定型和量產(chǎn)準備。
我們認為，公司無人機戰(zhàn)略加速推進，量產(chǎn)時點漸行漸近。
◆買入評級， 6 個月目標價28 元
無人機搭載農(nóng)業(yè)信息化+電動車切入后市場，戰(zhàn)略轉型升級不斷推進，業(yè)績估值有望雙輪驅動。預計2016-2018 年 EPS 分別為 1.06 元、1.34 元和1.70元。買入評級，6 個月目標價28 元，對應2016 年26 倍PE。
◆風險提示：國內(nèi)摩托車銷量大幅下滑的風險；戰(zhàn)略業(yè)務進展不達預期的風險。
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