>> 興業(yè)證券-聚光科技（300203）點評：三季報重回高增通道，中標12億PPP大單-161016
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大小： |
343KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪洋，孟維維 |
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對此我們點評如下：
中標12 億PPP 大單，前三季業(yè)績快速增長60%~90%。1）前三季業(yè)績：公司2016 年前三季歸屬凈利潤2.5~2.9 億元，同比增長60%~90%；第三季歸屬凈利潤1.6~2.1 億元，同比增長116%~178%。其中，公司2016 年前三季非經(jīng)常損益為3195 萬元，前三季扣非歸屬凈利潤2.2~2.6 億元， 同比增長76%~113%。對比上半年歸屬凈利潤增速7%，扣非歸屬凈利潤增速17%，三季度起公司業(yè)績重回高速增長通道。2）中標黃山PPP 大單：公司中標黃山市黃山區(qū)浦溪河治理PPP 項目，政府支付總額12.5 億元。其中，可用性服務費11.3 億元（合理利潤率6.35%），運營績效服務費1.2 億元（每年1195 萬元，共十年）。
原定增方案終止，新一輪增發(fā)方案募資7.3 億元補流。1）原定增方案終止：原定增方案擬以28.20 元/股發(fā)行5000 萬股，募資總額14.1 億元，其中2.3 億元用于收購并增資安譜實驗（相關事項完成后獲得55.58%股權），11.8 億元用于補充流動資金。李凱、姚堯土、創(chuàng)毅無限（與公司無關聯(lián)關系）各認購1700、1700、1600 萬股。鎖定期36 個月。截止2016 年8 月26 日，股東大會授權已到期，公司決定終止原增發(fā)方案。2）新一輪增發(fā)方案：發(fā)行對象為李凱（實控人王健的母親）、姚堯土（實控人姚納新的父親）。發(fā)行數(shù)量不超過3000 萬股，發(fā)行價下降至24.45 元/股。募資總額7.3 億元，全部用于補充流動資金。鎖定期36 個月。
投資建議：維持增持評級。考慮增發(fā)完成我們測算公司16-17 年凈利潤4.1/5.3億，目前備考市值160 億。業(yè)績正值兌現(xiàn)期，內生增長無憂。水環(huán)境治理、VOCs 訂單密集釋放，體現(xiàn)公司極強業(yè)務拓展能力。定增方案修訂，原定增方案終止，新一輪增發(fā)方案募資7.3 億元補流。維持增持評級！風險提示：監(jiān)測業(yè)務增長低于預期
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