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目前，我國軍用直升機(jī)數(shù)量僅為美國的1/7，未來需求空間巨大。隨著武直-19、武直-10 的逐步搭配列裝、以信息化作戰(zhàn)為建設(shè)方向的立體式作戰(zhàn)模式將進(jìn)一步擴(kuò)大我國軍用直升機(jī)的需求，公司將直接受益于我國軍用直升機(jī)的需求爆發(fā)。
    ■中航工業(yè)旗下唯一直升機(jī)平臺(tái)，注入預(yù)期強(qiáng)：中直股份是中航工業(yè)集團(tuán)旗下的唯一直升機(jī)平臺(tái)，是我國直升機(jī)和通用、支線飛機(jī)科研生產(chǎn)基地，是軍用國內(nèi)直升機(jī)的龍頭企業(yè)。中航工業(yè)集團(tuán)旗下涉及直升機(jī)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)眾多，包括昌飛、哈飛、中航工業(yè)直升機(jī)所、天津直升機(jī)等。其中中航工業(yè)集團(tuán)的旗下的昌飛、哈飛以及其他公司院所目前已經(jīng)注入了部分科研院所和公司。未來不僅是哈飛、昌飛、惠陽等，包括整個(gè)中航工業(yè)集團(tuán)旗下的直升機(jī)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)都有望注入公司。
    ■公司旗下直升機(jī)產(chǎn)品豐富，軍、民領(lǐng)域未來發(fā)展前景廣闊：公司旗下直升機(jī)產(chǎn)品豐富，業(yè)務(wù)范圍廣。公司是國內(nèi)航空產(chǎn)品制造業(yè)中少數(shù)能夠依托自主研發(fā)、引進(jìn)、消化國際先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品國際取證和銷售的生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)擁有Y12 輕型多用途飛機(jī)、Z9 系列直升機(jī)、EC120 直升機(jī)和轉(zhuǎn)包國外航空產(chǎn)品四大系列產(chǎn)品，主要型號(hào)包括直-8，直-9，直-11，AC311，AC312，AC352，Y12，EC120 直升機(jī)等。同時(shí)公司與國際廠商進(jìn)行了充分合作，與中法合作預(yù)研直-15，子公司為空客中國和其在中國境內(nèi)及境外的空客關(guān)聯(lián)公司和其它顧客提供飛機(jī)零部件的工程研究、開發(fā)、設(shè)計(jì)和咨詢服務(wù)和相關(guān)工程師培訓(xùn)服務(wù)，以及提供其他相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)。同時(shí)參股子公司哈爾濱哈飛空客復(fù)合材料制造中心有限公司為空客提供復(fù)合材料飛機(jī)零部件。
    公司直升機(jī)產(chǎn)品線豐富，未來直升機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊。
    ■投資建議：買入-A 投資評級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)55.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年EPS 分別為0.92、1.16、1.6，對應(yīng)PE 分別為45.4、36.1、26.1。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：軍民領(lǐng)域直升機(jī)需求低于預(yù)期。