>> 招商證券-中直股份（600038）盈利能力增強，公司業(yè)績高速增長-160330
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王超 |
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評論：
1、盈利能力大幅提升，業(yè)績高速增長
公司2015 年業(yè)績繼續(xù)保持高速增長，作為國內(nèi)直升機制造業(yè)的主力軍，經(jīng)過近年來產(chǎn)品結構調(diào)整和發(fā)展，已逐步完成主要產(chǎn)品型號的更新?lián)Q代，完善了直升機譜系，基本形成“一機多型、系列發(fā)展”的良好格局，盈利能力不斷增強。期內(nèi)毛利率高達15.33%，比去年同期增加4.07%，ROE 為6.67%，均為近年來最高水平。
2、軍民融合不斷推進，應用領域廣泛，未來前景強烈看好
直升機產(chǎn)業(yè)是我國國防裝備建設的重點產(chǎn)業(yè)，也是經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型背景下高端制造業(yè)的代表，未來隨著國家航空裝備投入的不斷加大、通航領域的逐步放開，直升機在軍事、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源、交通、旅游、安保等領域應用不斷拓展，國內(nèi)直升機市場正迎來發(fā)展的黃金期，未來可能成為全球增長最快的市場，公司作為國內(nèi)直升機制造的龍頭將充分受益。
3、進軍維修保障領域，有望成為新的增長點
公司開始涉足維修保障業(yè)務，依托國產(chǎn)直升機在役機群逐步增大的優(yōu)勢，不斷推進軍民一體化服務保障體系建設，未來有望成為公司業(yè)績新的增長點。
4、業(yè)績預測
預計2016-2018 年EPS 為0.97、1.35、1.77 元，對應PE 為45、32、24 倍。
風險提示：新型號研制進展低于預期，通用航空開發(fā)進展緩慢。
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