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    軍用直升機(jī)絕對(duì)龍頭。公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等系列直升機(jī)及運(yùn)12 系列輕型多用途飛機(jī)。據(jù)市場(chǎng)咨詢公司預(yù)測(cè)，2015 年全球軍用直升機(jī)市場(chǎng)將超過200 億美元，并以年均2.6%的增速增長(zhǎng)，其中亞太地區(qū)的市場(chǎng)份額有望達(dá)到1/3。
    根據(jù)預(yù)估，我國(guó)到2020 年軍用直升機(jī)的總需求在1728-2016 架之間，而根據(jù)GlobalFirepower2015 年最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)現(xiàn)有軍用直升機(jī)908 架（占到全球總量的4%），而美國(guó)的這一數(shù)字為6196 架（占到全球總量的30%），該市場(chǎng)在未來5 年里，至少還有超過千億的空間。
    通航產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展大機(jī)遇，預(yù)計(jì)十三五期間產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過萬億。兩會(huì)期間，民航局局長(zhǎng)馮正霖透露，我國(guó)通用航空將迎來大發(fā)展時(shí)期，民航局將做好頂層設(shè)計(jì)，配合推進(jìn)低空空域改革，制定出臺(tái)通用航空“十三五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)十三五期間，我國(guó)通用機(jī)場(chǎng)將達(dá)到500 個(gè)以上，通用航空器將達(dá)到5000 架以上，年飛行量200 萬小時(shí)，產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模將超過1 萬億元。截止2015 年底，我國(guó)目前通用機(jī)場(chǎng)（含臨時(shí)起降點(diǎn)）共約300 個(gè)，機(jī)隊(duì)規(guī)模2186 架，飛行時(shí)間73.5 萬小時(shí)。而從政策層面來看，2015 年以來通航產(chǎn)業(yè)也是利好不斷，十三五規(guī)劃建議中更是將通用航空與民航、鐵路、公路并列。公司作為通用航空基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的重要一員，有望率先受益于通航產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。
    航空應(yīng)急救援體系建設(shè)有望加速。航空應(yīng)急救援是我國(guó)應(yīng)急救援體系中的重要組成部分，更是災(zāi)難應(yīng)急救援的“最后十公里”，直接影響甚至決定了一次救援行動(dòng)的實(shí)際效果。目前我國(guó)航空應(yīng)急救援的瓶頸主要是航空器不足以及飛行管制審批手續(xù)過于繁瑣。航空器不足主要就是急需大量的直升機(jī)。眼下我國(guó)航空應(yīng)急救援體系尚處于初建階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距較大。據(jù)媒體報(bào)道，僅民政部緊急救援促進(jìn)中心就計(jì)劃投資300 億元購(gòu)置約1050 架直升機(jī)來搭建其24 小時(shí)航空救援體系。
    中航工業(yè)直升機(jī)業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合平臺(tái)，維持增持評(píng)級(jí)。公司2015 年EPS 為0.74 元，略超我們?cè)瓉淼念A(yù)期0.71 元，公司已實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)除武裝直升機(jī)外直升機(jī)版塊整機(jī)和零部件資產(chǎn)的全覆蓋，我們看好公司未來的發(fā)展前景，維持公司2016、          2017 年EPS 分別為0.93 元、1.15元，預(yù)計(jì)2018 年EPS 為1.40 元，考慮到公司未來體外資產(chǎn)注入的可能，維持增持評(píng)級(jí)。