>> 廣發(fā)證券-中直股份（600038）業(yè)績穩(wěn)步增長， 直升機龍頭迎來黃金發(fā)展期-160417
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，真怡 |
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公司營收保持平穩(wěn)，毛利率較去年同期增加4.07%，帶動業(yè)績的穩(wěn)步增長。同時，公司計提1.5 億資產(chǎn)減值，較去年增加1.2 億元。
軍用直升機需求量大。2014 年我國軍用直升機保有量806 架，僅為美國的1/8。隨著國家航空裝備的投入增加，我國軍用直升機有望迎來高速增長期，公司作為國內(nèi)直升機龍頭，將充分受益于市場的高增速。
通航政策放開將帶動民用直升機快速發(fā)展。目前中國富裕人群數(shù)量位列全球第二。當(dāng)?shù)涂湛沼蜷_放、通用航空政策推開、通用機場建設(shè)到位后，中國通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展將整體加速，通用航空市場空間超萬億。
集團直升機總裝資產(chǎn)有望進一步注入。目前公司已經(jīng)擁有直升機板塊中民用直升機整機、零部件以及軍用直升機零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)。在軍工集團證券化率不斷提升的大背景下，軍用直升機整機業(yè)務(wù)有望進一步注入公司。
盈利預(yù)測及投資建議。我們預(yù)計公司2016-18 年EPS 為0.97/1.16/1.33 元。
考慮到軍用直升機市場的快速增長，以及中航工業(yè)集團進一步資產(chǎn)注入的預(yù)期，給予公司53 元目標(biāo)價，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場增速不達預(yù)期，資產(chǎn)注入不達預(yù)期。
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