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公司凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)主要來(lái)源于上半年處置部分子公司產(chǎn)生一次性收益約1.9 億元以及神州數(shù)碼業(yè)務(wù)4-9 月份并表。公司第三季度單季凈利潤(rùn)7,316-8,316 萬(wàn)元；根據(jù)香港上市公司神州控股公告顯示，神州數(shù)碼集團(tuán)2015 年第三季度盈利14,392 萬(wàn)港幣（與外部交易對(duì)手交易數(shù)據(jù)，不代表單獨(dú)實(shí)體營(yíng)運(yùn)活動(dòng)）。在傳統(tǒng)IT 產(chǎn)品需求下滑的背景下，公司積極發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，以線(xiàn)上線(xiàn)下“全渠道”策略應(yīng)對(duì)，保證IT 分銷(xiāo)市場(chǎng)占有率穩(wěn)定甚至提升。目前主流的傳統(tǒng)賣(mài)場(chǎng)、電子商務(wù)領(lǐng)域后臺(tái)運(yùn)維均需要公司代運(yùn)營(yíng)管理，在蘋(píng)果手機(jī)渠道方面公司已打通京東、1 號(hào)店、蘇寧易購(gòu)，是三家線(xiàn)上商城最大供應(yīng)商。公司于2015 年消費(fèi)IT 受樂(lè)視和蘋(píng)果產(chǎn)品帶動(dòng)，維持較快增長(zhǎng)。我們期待第四季度蘋(píng)果手機(jī)暢銷(xiāo)對(duì)公司消費(fèi)IT 業(yè)務(wù)的刺激作用。
    “云轉(zhuǎn)型”是公司未來(lái)最大亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)更多戰(zhàn)略合作落地。我們最早挖掘并發(fā)現(xiàn)公司IT 分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)價(jià)值以及未來(lái)云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略（參見(jiàn)我們6 月28 日發(fā)布的深度報(bào)告以及數(shù)篇持續(xù)的跟蹤點(diǎn)評(píng)，包括6 月30 日點(diǎn)評(píng)：《獲增值電信業(yè)務(wù)資質(zhì)，穩(wěn)步推進(jìn)云服務(wù)本地化運(yùn)營(yíng)》）。公司收購(gòu)云科服務(wù)跨過(guò)了發(fā)展云服務(wù)的最后一道門(mén)檻，借助IT 分銷(xiāo)平臺(tái)以及無(wú)與倫比的供應(yīng)商和渠道資源優(yōu)勢(shì)發(fā)揮聚合效應(yīng)。公司已與國(guó)外思科、IBM、Software AG、微軟、賽門(mén)鐵克，國(guó)內(nèi)阿里云等優(yōu)秀IT 廠商達(dá)成戰(zhàn)略合作。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將與更多國(guó)外知名IT 企業(yè)達(dá)成合作，實(shí)現(xiàn)國(guó)外云服務(wù)的本地化運(yùn)營(yíng)。公司在第四屆全球云計(jì)算大會(huì)上榮獲“2015-2016 年度云鼎獎(jiǎng)”，更加確定公司在發(fā)展云服務(wù)領(lǐng)域中的領(lǐng)先地位。
    三個(gè)“本地化”展開(kāi)“自主可控”整合布局，打開(kāi)未來(lái)企業(yè)級(jí)IT 服務(wù)領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司回歸A 股以來(lái)將發(fā)展自主可控作為未來(lái)最重要的任務(wù)之一，通過(guò)三個(gè)“本地化”：“本地化生產(chǎn)”、“本地化技術(shù)支持”和“本地化研發(fā)”，實(shí)現(xiàn)世界頂尖產(chǎn)品落地中國(guó)。公司已與國(guó)外主流廠商在軟硬件領(lǐng)域展開(kāi)合作。安全、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)庫(kù)和虛擬化是公司優(yōu)先布局領(lǐng)域，期待公司未來(lái)的整合布局。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016-2018 年備考利潤(rùn)為4.07 億、4.67 億、5.12億。EPS 分別為0.62、0.71、0.78 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率53、46、42 倍。