>> 中原證券-易華錄（300212）三大項目入選PPP示范，訂單充足業(yè)績無憂-161018
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
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作者： |
唐月 |
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同時從3季度預(yù)告的情況來看，公司訂單持續(xù)快速增長，為全年業(yè)績的高增長提供了充足的保障。預(yù)測16-17年公司每股收益為0.55元、0.80元，按10月17日收盤價36.85元計算，對應(yīng)PE為67.25倍、45.96倍，維持對公司"增持"的投資評級。
事件:
公司公告了3大項目入選PPP示范項目的相關(guān)事宜。同時，根據(jù)3季度業(yè)績預(yù)告，公司2016年前3個季度凈利潤同比增長25%-45%。
點評:
公司山東三個項目入選PPP示范項目，"PPP+智慧城市"合作模式將逐步落地。
2016年10月13日，財政部聯(lián)合19個部委共同發(fā)布了《關(guān)于聯(lián)合公布第三批政府和社會資本合作示范項目加快推動示范項目建設(shè)的通知》（財金（2016）91號）。易華錄承建的"山東省濱州市陽信縣"智慧陽信"PPP建設(shè)項目"、"山東省煙臺市蓬萊市"智慧蓬萊"建設(shè)項目"、"山東省煙臺市蓬萊市智慧健康養(yǎng)老服務(wù)PPP項目"三個項目成功入選"第三批政府和社會資本合作示范項目名單"。
此次入選PPP示范項目，預(yù)示著政府對相關(guān)項目的管理更加規(guī)范，有助于推動項目的落地，有利于獲得銀行等金融機構(gòu)的資金支持，也為政府方履約增加了更多的保障。同時，示范性項目作為未來PPP項目推廣復(fù)制的實施范例，為公司積累了相關(guān)的項目經(jīng)驗，有助于增強公司在該領(lǐng)域的競爭實力和業(yè)界影響力。
財政部對第三批PPP示范項目推動力度明顯加強，后續(xù)落地值得期待。
2016年10月13日，財政部、教育部等20個部委聯(lián)合發(fā)文,公布了第三批政府和社會資本合作(PPP)示范項目,共計516個項目,投資總額達到1.17萬億元。不同于前兩批PPP示范項目由財政部所組織，最新這批示范項目由財政部聯(lián)合其他19個行業(yè)主管部門共同推進。相較于前兩批，第三批PPP示范項目在項目數(shù)量、投資總規(guī)模、所涉及的省市范圍和所覆蓋的行業(yè)領(lǐng)域方面都有空前的突破，項目數(shù)量擴增2.5倍，投資額增加1.77倍，質(zhì)量也明顯提高。
按照財政部對第三批項目的要求，相關(guān)示范項目政府原則上應(yīng)于2017年9月前完成采購，預(yù)示著政府對項目落地的時間有了更加明確的限制，成為第三批示范項目的又一大亮點。
公司此次成功入選，說明公司在智慧城市領(lǐng)域取得的成就與未來發(fā)展規(guī)劃獲到了北京市政府的肯定與支持。此次擬設(shè)立的智慧城市產(chǎn)業(yè)并購基金成立后將重點投資、并購與整合符合北京市智慧城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的，有核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)規(guī)模的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將有力的推動公司在產(chǎn)業(yè)并購整合方面的資源與能力。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)測16-17年公司每股收益為0.55元、0.80元，按10月17日收盤價36.85元計算，對應(yīng)PE為67.25倍、45.96倍。我們長期看好公司PPP模式的推進及在智慧城市領(lǐng)域的發(fā)展，維持對公司"增持"的投資評級。
風(fēng)險提示：系統(tǒng)性風(fēng)險集中釋放；PPP模式推進不及預(yù)期；來自數(shù)據(jù)運營的收入增長不及預(yù)期。
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