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    Q3利潤略低于預(yù)期，但仍維持同比高增速
    細(xì)分來看，2016年Q3東安動(dòng)力本部實(shí)現(xiàn)凈利潤598萬，實(shí)現(xiàn)投資收益（主要是東安三菱）1016萬。其中本部同比扭虧，延續(xù)二季度的正增長，但盈利能力有所下降；東安三菱凈利潤同比15年Q3有較大增長（15年Q3低基數(shù)的原因或?yàn)?G152M召回增加計(jì)提銷售費(fèi)用）?？偨Y(jié)而言，東安動(dòng)力三季度營收和利潤均實(shí)現(xiàn)高同比增速，但盈利能力較二季度有所下滑，導(dǎo)致三季度業(yè)績不達(dá)我們之前預(yù)期。業(yè)績略低于預(yù)期的原因主要是公司產(chǎn)品熱銷下擴(kuò)大產(chǎn)能、調(diào)整生產(chǎn)線導(dǎo)致的制造費(fèi)用提高（Q3的營業(yè)成本較Q2提高3個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品終端售價(jià)基本持平）。
    Q3發(fā)動(dòng)機(jī)銷量增長190.6%，下游客戶長安熱銷車型助力
    Q3本部發(fā)動(dòng)機(jī)銷量7.3萬輛，同比增長190.60%，東安三菱銷量9.0萬輛，同比增長46.6%。本部銷量主要增長源是新車型長安歐尚（Q3銷售2.9萬輛）；東安三菱銷量主要增長源是新車型長安CX70（Q3銷2.6萬輛）。同時(shí)9月份北汽威旺M30促銷優(yōu)惠，單月銷售1.4萬輛，重回增長通道。我們認(rèn)為，由于車市年末促銷活動(dòng)集中，購置稅減免政策年底或調(diào)整預(yù)期，將促進(jìn)乘用車市場的提前消費(fèi)。同時(shí)歐尚產(chǎn)能或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)充，四季度東安動(dòng)力下游配套量有望繼續(xù)增長，盈利大概率改善。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    四季度車市或不達(dá)預(yù)期，6AT產(chǎn)品落地或不達(dá)預(yù)期短期看好四季度銷量，長期看好6AT落地，維持買入
    短期來看，年末購置稅優(yōu)惠截止有望持續(xù)提升下游客戶產(chǎn)銷，東安動(dòng)力四季度盈利大概率改善；長期來看， 6AT明年或落地配套眾泰，未來增長可期?？紤]到三季度制造費(fèi)用提升，我們調(diào)低業(yè)績預(yù)期，預(yù)測16/17/18年EPS分別0.24/0.30/0.37元，對(duì)應(yīng)PE分別50.3/39.2/31.7。維持“買入”評(píng)級(jí)。