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    實(shí)驗(yàn)室分析儀器增長(zhǎng)快速增長(zhǎng)，為監(jiān)測(cè)主業(yè)發(fā)展添動(dòng)力近年來(lái)公司在實(shí)驗(yàn)室分析儀器領(lǐng)域積極拓展，公司于2011 年收購(gòu)北京吉天，進(jìn)軍高端分析儀器領(lǐng)域；2015 年，公司開始收購(gòu)安譜實(shí)驗(yàn)完善實(shí)驗(yàn)室分析產(chǎn)業(yè)鏈，截至2016 年5 月，公司完成上海安譜兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓持股比例達(dá)45.53%，16 年上半年對(duì)應(yīng)確認(rèn)投資收益575 萬(wàn)元。公司上半年實(shí)驗(yàn)室分析儀器板塊實(shí)現(xiàn)收入1.45 億元，同比大幅上升40.35%。
    打造環(huán)境綜合服務(wù)平臺(tái)，積極布局智慧水利水務(wù)領(lǐng)域
    自2014 年起公司通過先后收購(gòu)東深電子（90%）、鑫佰利（70%）、三峽環(huán)保（60%）等擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，構(gòu)建智能化水利水務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)及服務(wù)平臺(tái)，切入下游水治理領(lǐng)域，提升拿單能力。公司2015 年以來(lái)陸續(xù)簽訂章丘、黃山、江山、鶴壁、如東等多個(gè)項(xiàng)目，總額約33.5 億元。16 年9 月，公司與黃山市政府簽訂的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議落地，中標(biāo)黃山市綜合治理工程PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目金額12.54 億元，占公司2015 年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的68.38%。
    訂單充足未來(lái)高增長(zhǎng)可期。
    定增推動(dòng)訂單加速奠定未來(lái)高成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
    暫不考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.93、1.28 和1.56 元，對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E 分別為36.2、26.4、21.6 倍。公司實(shí)際控制人大手筆定增7億補(bǔ)流，凸顯管理層信心。增發(fā)后資金充裕，在手訂單有望加速落地。垂改政策下環(huán)保監(jiān)測(cè)主業(yè)有望受益，在 VOCs、智慧環(huán)境等領(lǐng)域的布局將成為公司快速成長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α＝ㄗh密切關(guān)注增發(fā)進(jìn)程，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 增發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，收購(gòu)資產(chǎn)整合不達(dá)預(yù)期。