>> 中信建投-神州數(shù)碼(000034)Oracle合作落地，自主可控戰(zhàn)略大幅挺進(jìn)-161021
| 上傳日期： |
2016/10/21 |
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作者： |
武超則，程杲 |
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我們預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品最快有望在年內(nèi)投放市場(chǎng)，為中國(guó)企業(yè)客戶提供具備國(guó)產(chǎn)品牌本地化生產(chǎn)的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品服務(wù)
點(diǎn)評(píng)
本地化自主可控戰(zhàn)略再下一程。神州數(shù)碼與Oracle 正式簽約戰(zhàn)略合作，集團(tuán)16 年回歸A 股后，繼6 月收購(gòu)神州云科51%股權(quán)，啟動(dòng)登云戰(zhàn)略后；另一個(gè)核心戰(zhàn)略方向“自主可控”也逐步落地。
公司推進(jìn)“本地化合作”模式，逐步從銷售、資金、物流等供應(yīng)鏈向擁有產(chǎn)品、品牌、技術(shù)方向的核心廠商邁進(jìn)。
“渠道”+“技術(shù)”打造完美合作模式。神州數(shù)碼集團(tuán)一直是國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品技術(shù)以及服務(wù)提供商在中國(guó)首選的合作伙伴，集團(tuán)與300 余家國(guó)際頂尖供應(yīng)商合作，市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，建成覆蓋全國(guó)860個(gè)城市、30000 余家渠道伙伴的中國(guó)最大的IT 營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，已累計(jì)為超過(guò)100 萬(wàn)家中國(guó)企業(yè)提供信息化所需的產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)。Oracle 是全球最大的企業(yè)級(jí)軟件公司，為全球超過(guò)145 個(gè)國(guó)家/地區(qū)的逾42 萬(wàn)家客戶提供全面和完全集成的技術(shù)體系。
我們認(rèn)為，神州數(shù)碼與Oracle 的合作是“國(guó)內(nèi)渠道”+“國(guó)際技術(shù)”的最優(yōu)合作模式。目前在中國(guó)，政府、社會(huì)和用戶對(duì)自主可控、安全可靠的要求日益提高，習(xí)總書記也多次強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)安全的國(guó)家戰(zhàn)略，要求加快關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品的自主可控研發(fā)和生產(chǎn)。公司與Oracle 的合作，一方面可以利用自有的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)產(chǎn)自主可控的大環(huán)境下，開(kāi)拓更廣闊的市場(chǎng)；另一方面，還可以通過(guò)合作的模式，進(jìn)一步消化吸收Oracle 的核心技術(shù)，打造屬于自己的核心專有產(chǎn)品。兩方面效應(yīng)疊加，我們認(rèn)為，這將是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及核心技術(shù)的雙重提振。
神州數(shù)碼將與Oracle合作推出基于Oracle核心技術(shù)的第一款數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)-"登云數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)"。該產(chǎn)品使用甲骨文數(shù)據(jù)庫(kù)核心軟件，采用高性能服務(wù)器、高可用存儲(chǔ)、高可用集群數(shù)據(jù)庫(kù)和高速InfiniBand網(wǎng)絡(luò)，軟硬件完美結(jié)合的融合架構(gòu)，是先進(jìn)的一站式數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)庫(kù)解決方案。我們預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品最快有望在年內(nèi)投放市場(chǎng)，為中國(guó)企業(yè)客戶提供具備國(guó)產(chǎn)自主可控技術(shù)的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品服務(wù)。
通過(guò)渠道優(yōu)勢(shì)與合作模式，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。神州數(shù)碼與多家國(guó)際頂尖IT公司積累了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，是國(guó)內(nèi)服務(wù)器、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫(kù)等多線IT產(chǎn)品分銷領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的龍頭老大。在自主可控業(yè)務(wù)部分，和國(guó)內(nèi)頂級(jí)IT 廠商的合作是公司進(jìn)行整體戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)。截止目前，神州數(shù)碼已與Oracle、EMC、Cisco等多家主流廠商在軟硬件領(lǐng)域展開(kāi)合作。我們認(rèn)為，隨著"自主可控"戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，未來(lái)會(huì)有更多的國(guó)際頂級(jí)IT廠商與神州數(shù)碼展開(kāi)合作，布局、開(kāi)拓中國(guó)大陸市場(chǎng)；公司的核心技術(shù)也將更加完善，未來(lái)有望推出更多具備最前沿技術(shù)的自主可控IT產(chǎn)品。
啟動(dòng)"登云"戰(zhàn)略，打造云生態(tài)。2016年6月，神州數(shù)碼收購(gòu)神州云科51%股權(quán)，在獲得IDC以及ISP牌照后，神州云科有很大機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)國(guó)外云服務(wù)的本地化運(yùn)維；同時(shí)還可以促使公司原有的傳統(tǒng)IT分銷網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型成為云聚合服務(wù)平臺(tái)，具備更高的客戶粘性和更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)屬性，競(jìng)爭(zhēng)壁壘大大提高。
轉(zhuǎn)型B2B商業(yè)平臺(tái)。神州數(shù)碼的IT分銷業(yè)務(wù)經(jīng)已經(jīng)連續(xù)10年蟬聯(lián)IT分銷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。B2B業(yè)務(wù)平臺(tái)是公司線上分銷的重要發(fā)展方向。2016年，神州商橋全面升級(jí)改造面向外部開(kāi)放，是神州數(shù)碼B2B戰(zhàn)略藍(lán)圖的重要支撐。神州數(shù)碼平臺(tái)可以通過(guò)硬件集成維護(hù)生態(tài)系統(tǒng)，并且逐漸轉(zhuǎn)型云計(jì)算交易平臺(tái)，提供更優(yōu)質(zhì)的云計(jì)算業(yè)務(wù)，提升平臺(tái)價(jià)值。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)公司16-18年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入509億、574億、641億，凈利潤(rùn)4.51億、5.18億、6.04億元，EPS分別為0.69元、0.79元、0.92元，對(duì)應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為48.23X、42.13X、36.17X。
公司作為國(guó)內(nèi)IT分銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，積極布局自主可控業(yè)務(wù)與云計(jì)算。我們給予公司16年50-60倍估值，公司未來(lái)市值的合理范圍應(yīng)在225-270億，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42元
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