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未來，公司金屬外觀件業(yè)務(wù)將受益于國產(chǎn)手機(jī)市場份額的提升，智能穿戴設(shè)備有望放量，業(yè)績?nèi)詫⒈３州^快增速。
    金屬外觀件產(chǎn)能釋放，提供增長支撐
    金屬外觀件業(yè)務(wù)為營收與業(yè)績增長主要原因。奮達(dá)科技Q3 單季度營業(yè)收入與歸母凈利潤在去年高速增長之后，仍保持20%以上的較高增速，一方面由于公司大客戶認(rèn)可度較高，移動智能終端金屬外觀件對塑料材質(zhì)外觀件替代效應(yīng)較強(qiáng)，滲透率提升較快，另一方面歐朋達(dá)新增產(chǎn)能釋放，金屬外觀件業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，為營收與業(yè)績的增長提供支撐。公司預(yù)計(jì)2016 年全年凈利潤變動幅度為20%-50%。
    國產(chǎn)手機(jī)市場份額提升，歐朋達(dá)持續(xù)受益
    歐朋達(dá)作為Vivo 與華為供應(yīng)商，將持續(xù)受益于國產(chǎn)手機(jī)對三星、蘋果國際品牌的替代。三星為全球第一大智能手機(jī)廠商，但新機(jī)型Note 7 發(fā)布不久即爆炸并停產(chǎn)，對其品牌形象造成影響，后續(xù)出貨有待觀察。反觀國產(chǎn)手機(jī)品牌華為、OPPO 與Vivo，2016Q3 單季度產(chǎn)量保持10%以上的強(qiáng)勁增長，市場份額持續(xù)提升。奮達(dá)科技金屬外觀件業(yè)務(wù)主體歐朋達(dá)主要客戶包括Vivo、索尼和華為，其中Vivo 為公司第一大客戶，銷售額占比70%以上。隨著Vivo 對三四線城市的開拓，以及國產(chǎn)手機(jī)對蘋果、三星國外品牌的替代，國產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)量有望維持較高增速，上游產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)景氣度向好，歐朋達(dá)將持續(xù)受益。
    “順時(shí)針”發(fā)力智能穿戴，未來有望成為增長新引擎
    智能可穿戴設(shè)備未來空間廣闊。奮達(dá)旗下已有光聚通訊、奧圖科技、艾普科三家布局智能硬件關(guān)鍵環(huán)節(jié)的企業(yè)，7 月22 日與北斗國科簽署協(xié)議，在消費(fèi)電子和精準(zhǔn)定位設(shè)備方面結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴。未來，公司將按照風(fēng)車模型“供應(yīng)鏈-渠道-云服務(wù)”的順時(shí)針路徑發(fā)力智能穿戴設(shè)備，在原有制造能力基礎(chǔ)上，通過整合歐朋達(dá)客戶資源，推出云端服務(wù)，隨著市場崛起，智能穿戴業(yè)務(wù)將成為公司新的增長點(diǎn)。
    看好智能穿戴行業(yè)前景與手機(jī)國產(chǎn)化替代，維持“買入”評級
    奮達(dá)科技傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)定增長，三星手機(jī)事故頻發(fā)，移動終端金屬外觀件業(yè)務(wù)將受益于華為、VIVO 等品牌手機(jī)的國產(chǎn)化替代。智能手環(huán)等穿戴設(shè)備未來成長空間廣闊，且具有較強(qiáng)確定性， 持續(xù)看好。預(yù)計(jì)奮達(dá)科技2016-2018 年EPS 分別為0.31/0.39/0.51 元，給予2017 年45-50 倍PE，目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為17.55-19.50 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度高，原材料與人工成本上漲，智能硬件普及存在不確定性。