>> 華泰證券-奮達科技(002681)發(fā)債方案通過，助力戰(zhàn)略擴張-160418
| 上傳日期： |
2016/4/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張立聰 |
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此次發(fā)債方案獲得通過，將增強公司的資金實力，有利于外延并購的有序推進。
計劃發(fā)行債券不超過8億元，為戰(zhàn)略擴張補充彈藥
根據(jù)公司公告，證監(jiān)會核準了奮達公開發(fā)行面值總額不超過8億元公司債券的議案。本次公司債券采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起12個月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起24個月內(nèi)完成。奮達堅持"內(nèi)生+外延"的發(fā)展戰(zhàn)略，此次債券發(fā)行將為公司補充資金，支持外延擴張順利進行。同時，采用發(fā)債的形式避免了股權(quán)融資對于原股東股份的攤薄。
"內(nèi)生+外延"，高速增長
根據(jù)公司業(yè)績快報，奮達2015年實現(xiàn)收入17億元，YoY60%；實現(xiàn)歸母凈利3億元，YoY104%；實現(xiàn)EPS0.49元/股。公司業(yè)績大幅提升源于歐朋達并表、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、智能硬件布局不斷深入的多重作用。未來，公司將堅持"內(nèi)生增長+外延擴張"的戰(zhàn)略，有望繼續(xù)保持高增長。
股權(quán)激勵出爐，解鎖條件"苛刻"
近期公司發(fā)布第二期股權(quán)激勵方案，解鎖的條件是以2015年凈利潤為基數(shù)，2016年、2017年、2018年凈利潤增長率分別不低于30%、60%、100%。管理層的信心來自于對于公司已有業(yè)務(wù)行業(yè)景氣度的判斷和整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、合理進行外延擴展的戰(zhàn)略規(guī)劃。
智能硬件產(chǎn)業(yè)鏈日益完善，前瞻布局VR
奮達定位于智能穿戴。目前公司已經(jīng)成為我國智能硬件領(lǐng)域少有的具備"軟件+硬件+云服務(wù)"綜合方案提供能力的廠商，產(chǎn)品線逐漸由手環(huán)、智能手表向多品類擴張。參股子公司奧圖科技推出的AR產(chǎn)品"奧圖酷鏡"在CES展上引發(fā)市場關(guān)注，并與2015年9月正式發(fā)布。未來VR、AR將成為奮達重點發(fā)展的方向之一，奮達在消費類電子領(lǐng)域的研發(fā)、制造、渠道方面的積累將和奧圖形成協(xié)同效應(yīng)。
業(yè)績高彈性，維持"買入"評級
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出，金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)保持高速增長，智能穿戴產(chǎn)品有望上量，未來的發(fā)展具有可持續(xù)性。預(yù)計奮達科技2015-2017年EPS分別為0.48/0.78/1.08 元，目標(biāo)價格區(qū)間為54.60-58.50，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟景氣下行，智能穿戴新品類市場推廣緩慢。
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