>> 國海證券-奮達(dá)科技(002681)-深度研究-垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈,挺進(jìn)消費(fèi)電子新藍(lán)海-160328
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王凌濤 |
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將是未來可穿戴產(chǎn)品放量的主要受益者。
音箱和美發(fā)電器行業(yè)的引領(lǐng)者，創(chuàng)新不斷：公司音箱業(yè)務(wù)和美發(fā)電器業(yè)務(wù)在行業(yè)中持續(xù)保持領(lǐng)先，公司一直保持研發(fā)前瞻性，抓住了多媒體音箱向藍(lán)牙、無線轉(zhuǎn)變的趨勢，持續(xù)保持增長。
消費(fèi)電子金屬漸入高潮，設(shè)計能力為王：公司并購的歐朋達(dá)是具備Design-in 級別的結(jié)構(gòu)件以及外觀件設(shè)計廠商，充分受益于近3 年金屬件在消費(fèi)電子領(lǐng)域的快速滲透，業(yè)績快速成長。同時公司通過非核心工藝流程的外協(xié)，保持著輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。能夠很好的根據(jù)客戶需求，提出新材料新工藝設(shè)計方案。
產(chǎn)業(yè)布局層次清晰：公司2016 年將完成奮達(dá)科技園二期建設(shè)，并圍繞奮達(dá)科技園打造創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)孵化基地。在國家鼓勵“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的背景下，奮達(dá)科技孵化器將助力一批創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)成長，同時也為上市公司外延式增長拓寬標(biāo)的選擇范圍。另一方面，公司已經(jīng)參股了奧圖科技、光聚通訊、艾普柯三家公司，在現(xiàn)實(shí)增強(qiáng)、大健康、傳感器領(lǐng)域完成了布局。
給予公司“買入”評級：
公司管理層多年來十分進(jìn)取，公司大股東志向高遠(yuǎn)，預(yù)計公司2015-2017 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤2.95、3.91、4.96 億元，EPS 分別為0.48、0.63、0.80 元，當(dāng)前價格對應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為70、53、42 倍，首次覆蓋給予買入評級。
風(fēng)險提示：
可穿戴產(chǎn)品市場拓展速度低于預(yù)期；金屬機(jī)殼市場競爭趨于激烈導(dǎo)致毛利低于預(yù)期；并購整合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險
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