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>> 聯(lián)訊證券-火炬電子(603678)軍民融合大風(fēng)又起,軍用MLCC和特種材料雙布局助力龍頭工程-161023
上傳日期:   2016/10/24 大小:   895KB
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評級:   買入 作者:   王鳳華
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并要求加快形成軍民深度融合發(fā)展格局,為實(shí)現(xiàn)中國夢強(qiáng)軍夢作出新的更大的貢獻(xiàn)。
    火炬電子布局軍用 MLCC 和特種陶瓷材料,分別是航天裝備和航空發(fā)動機(jī)等高端裝備的重要支撐器件/材料,公司將充分受益軍民融合深度發(fā)展。
    軍 用 MLCC 助 力打造龍頭工程之一:航天工程
    1)習(xí)近平:“發(fā)展航天事業(yè),建設(shè)航天強(qiáng)國,是我們不懈追求的航天夢”。
    近期航天工程事件諸多,2016 年 9 月 15 日,天宮二號空間實(shí)驗(yàn)室在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心發(fā)射;2016 年 10 月 17 日,神州十一號載人飛船在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心發(fā)射。風(fēng)云四號氣象衛(wèi)星也將于 2016 年 12 月中旬擇機(jī)發(fā)射。
    2)宇航級多層陶瓷電容器以領(lǐng)先技術(shù)填補(bǔ)國內(nèi)空白,軍用 MLCC 龍頭企業(yè)助 力航天工程多次受到表彰。
    軍用 MLCC 作為基礎(chǔ)電子元件,在航空、航天、軍用移動通訊設(shè)備、袖珍式軍用計(jì)算機(jī)、武器彈頭控制和軍事信號監(jiān)控、雷達(dá)、炮彈引信、艦艇、武器系統(tǒng)等軍用電子設(shè)備上的應(yīng)用越來越廣泛。
    火炬多款產(chǎn)品應(yīng)用于我國載人航天工程運(yùn)載火箭項(xiàng)目。2011 年,中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院為表彰火炬電子為我國首次空間對接任務(wù)運(yùn)載火箭發(fā)射成功做出貢獻(xiàn),向其頒發(fā)了“神箭”榮譽(yù)。2012 年,中國載人航天工程辦公室表彰火炬電子為天宮一號與神舟八號交會對接任務(wù)圓滿成功做出貢獻(xiàn)。
    3)軍 用 MLCC 稀 缺標(biāo)的,借力 IPO 擴(kuò)大產(chǎn)能業(yè)績高增長可期軍備信息化建設(shè)進(jìn)程加快,軍用高可靠 MLCC 市場前景廣闊,預(yù)計(jì)到 2019年軍用MLCC市場規(guī)模將達(dá)29億元,年復(fù)合增長率為12%。作為軍用MLCC稀缺標(biāo)的,火炬電子軍工資質(zhì)齊全,且與多家軍工單位建立了良好的合作關(guān)系。隨著 IPO 擴(kuò)大產(chǎn)能項(xiàng)目的實(shí)施,以及趁著軍民融合深度發(fā)展這股浪潮,火炬電子有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長。
    陶 瓷特 種材料助力打 造龍頭工程之二:航空發(fā)動機(jī)1)國家高層決意拿下航空發(fā)動機(jī)這顆“工業(yè)皇冠上的明珠”。
    中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)于 2016 年 8 月 28 日在北京掛牌成立,標(biāo)志著我國航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)將形成全新格局,“飛發(fā)分離”體制革新將有效保障航發(fā)研制。
    習(xí)近平作重要指示,強(qiáng)調(diào)加快實(shí)現(xiàn)航空發(fā)動機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)自主研發(fā)和制造生產(chǎn);李克強(qiáng)作重要批示,指出航空發(fā)動機(jī)是國之重器,是裝備制造業(yè)的尖端;凸顯研制航空發(fā)動機(jī)的國家意志。
    2)陶瓷基復(fù)合材料(CMC)憑借優(yōu)異的耐高溫、承載性能,是制造噴氣式發(fā)動機(jī)零部件的必備材料,應(yīng)用空間將逐漸打開。
    CMC(ceramic-matrix composites)是以陶瓷為基體與各種纖維復(fù)合的一類復(fù)合材料,陶瓷基體可為氮化硅、碳化硅等高溫結(jié)構(gòu)陶瓷。CMC 密度是金屬合金的 1/3,強(qiáng)度卻是其 2 倍,可實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)減重 50%~70%;耐高溫性能比鎳基金屬高 20%,而 且目前鎳、鈷基高溫合金已發(fā)展到接近其使用溫度的極限,因此發(fā)展 CMC 進(jìn)一步提高發(fā)動機(jī)效 率的必要性十分突出。CMC有望取代高溫合金滿足熱端部件在更高溫度環(huán)境下的使用,成為航空發(fā)動機(jī)升級換代的關(guān)鍵熱結(jié)構(gòu)用材。
    目前采用 CMC 的航空發(fā)動機(jī)包括:采用 CMC 熱端部件的 LEAP 商業(yè)噴氣式發(fā)動機(jī);采用 CMC 葉片的 F414 發(fā)動機(jī);采用 CMC 的燃燒室和渦輪的世界最大商業(yè)發(fā)動機(jī) GE9X;以及 NASAN+3 先進(jìn)發(fā)動機(jī)項(xiàng)目等等。GE 公司已明確將 CMC 作為未來發(fā)展的核心技術(shù),并于 2016 年投資 2 億美元建廠生產(chǎn)陶瓷基復(fù)合材料,足見在航空發(fā)動機(jī)制造層面 CMC 應(yīng)用前景廣闊。
    CMC 在航空發(fā)動的應(yīng)用層面正在逐漸打開,呈現(xiàn)出從低溫向高溫、從冷端向熱端部件、從靜子向轉(zhuǎn)子的發(fā)展趨勢。短期應(yīng)用目標(biāo)為:尾噴管、火焰穩(wěn)定器、渦輪罩環(huán)等;中期應(yīng)用目標(biāo)為:低壓渦輪葉片、燃燒室、內(nèi)錐體等;遠(yuǎn)期應(yīng)用目標(biāo)為:高壓渦輪葉片、高壓壓氣機(jī)和導(dǎo)向葉片等。我 們認(rèn)為,CMC 在國外已成功應(yīng)用于多款發(fā)動機(jī)型號并實(shí)現(xiàn)工程化生產(chǎn),將成為航空發(fā)動機(jī)制造的主流趨勢,市場空間巨大。
    3)火炬募投 10 億生產(chǎn)特種陶瓷材料,適用于陶瓷基復(fù)合材料的制備,屬國內(nèi)首創(chuàng),將打開火炬成長新空間。
    陶瓷基復(fù)合
 
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