>> 西南證券-中國汽研（601965）技術服務板塊放量，業(yè)績有望突破-161024
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
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來源： |
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作者： |
高翔 |
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前三季度技術服務業(yè)務實現收入5.3 億元，實現利潤總額2.5 億元，同比分別增長28%和37%。公司積極抓住市場機遇，擴大訂單和市場份額，上半年技術服務新簽合同同比增長73%，三季度碩果累累，四季度新客戶訂單回款，全年有望延續(xù)三季度優(yōu)異表現。此外，報告期內公司收到的政府補助和理財產品收益增加，進一步增厚了公司業(yè)績。
產業(yè)化板塊虧損收窄，后續(xù)有望持續(xù)改善。公司前三季度產業(yè)化制造業(yè)務共實現收入5.5 億元，同比增長59%，利潤總額-554 萬元，相對于去年-883 萬元虧損幅度有所收窄。公司今年產業(yè)化訂單增速較快，預計未來公司將會在專用車產業(yè)化業(yè)務上進行項目精選，從而進一步控制虧損規(guī)模。
智能駕駛檢測和新能源汽車檢測業(yè)務有望放量。隨著智能駕駛技術的推進，相關法規(guī)政策將陸續(xù)出臺，假設2018 年國家將推出AEB 強制檢測法規(guī)，則2017年將是主機廠和公司聯(lián)合開發(fā)的重要時段，公司具有ADAS 檢測系統(tǒng)，未來將具備完善的智能整車檢測能力，智能駕駛檢測業(yè)務有望增厚公司業(yè)績。燃油和新能源乘用車雙積分政策已經推出，意味著未來兩年新能源乘用車年復合增速將超過40%，未來兩年將是車企積極研發(fā)新能源新車型，申報公告認證的密集期。法規(guī)趨嚴，政策規(guī)范直接利好公司新能源檢測業(yè)務。
盈利預測與投資建議。公司汽車技術服務業(yè)務全年有望維持高增長，產業(yè)化業(yè)務盈利能力有望改善。我們調整2016-2018 年EPS 分別為0.36 元（0.34 元）、0.44 元（0.41 元）和0.54 元（0.51 元），對應PE 分別為28 倍、23 倍、19 倍，維持 “增持”評級。
風險提示：技術服務業(yè)務或低于預期，產業(yè)化進度或低于預期等風險。
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