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    ◆毛利率同比增長1.17 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比增長0.52 個(gè)百分點(diǎn)報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為19.91%，較上年同期增長1.17 個(gè)百分點(diǎn)。
    報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為12.89%，較上年同期增長0.52 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.75%/ 9.11%/ 0.02%，較上年同期分別變化了0.11/ 0.15/ 0.26 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆區(qū)域龍頭，競(jìng)爭(zhēng)略有加劇
    合肥百貨是安徽首屈一指的零售企業(yè)，無論從區(qū)域壟斷性還是從公司的業(yè)態(tài)豐富性而言，都是可以和其他省份百貨龍頭企業(yè)媲美的公司。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)不振以及省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司2014-2015 年業(yè)績表現(xiàn)平平。我們認(rèn)為短期消費(fèi)不振情況下，目前業(yè)績有企穩(wěn)跡象，但仍需觀察。
    ◆維持盈利預(yù)測(cè)與增持評(píng)級(jí)，提升6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至9.20 元我們維持對(duì)公司2016-2018 年全面攤薄后的EPS 為0.35/ 0.37/ 0.41元的預(yù)測(cè)，給予公司未來六個(gè)月9.20 元的目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，居民消費(fèi)需求的增長速度低于預(yù)期。