>> 華泰證券-合肥百貨(000417)業(yè)績表現(xiàn)良好，關(guān)注新業(yè)務(wù)及國企改革-161025
| 上傳日期： |
2016/10/25 |
大?。?/td>
| 431KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
許世剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司業(yè)績基本符合預(yù)期。
毛利率顯著增長，自營業(yè)務(wù)效果顯現(xiàn)
2016年公司全方位推進(jìn)自營業(yè)務(wù)，其中百貨業(yè)加快聯(lián)營向自營、直營模式的轉(zhuǎn)變，新增自營黃金珠寶、自營女裝品類，超市端全力推進(jìn)"三自"(自采、自營、自有品牌)模式開發(fā)，"三自"商品銷售額顯著提升。從毛利端看，公司前三季度綜合毛利率為19.91%，同比大幅增加1.17個百分點，表明公司自營業(yè)務(wù)已取得一定成效。此外，公司前三季度期間費用率同比增加0.52個百分點至12.89%，表明公司對費用率的管控仍有待加強(qiáng)。
業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，公司競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)
近期公司先后布局跨境電商、金融等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式多元化發(fā)展。公司今年6月出資參股安徽空港百大啟明星跨境電商有限公司，同時跨境線下體驗店于7月24日開業(yè)運營，跨境電商O2O模式正式落地。金融方面，公司參股的安徽華融消費金融公司已正式掛牌營業(yè)，此外今年6月出資1673萬元對合肥市城市通卡公司增資入股，股權(quán)比例10.77%。在傳統(tǒng)零售業(yè)持續(xù)疲軟的環(huán)境下，新業(yè)務(wù)的開拓有望為公司業(yè)績貢獻(xiàn)新的增量，增強(qiáng)公司風(fēng)險抵御能力，公司競爭力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
維持公司"增持"評級
根據(jù)盈利預(yù)測模型，預(yù)計公司2016~2018年營業(yè)收入分別為99.60/102.59/107.72億元，同比分別增長2%/3%/5%；歸屬上市公司股東凈利潤分別為2.80/3.03/3.38億元，同比分別增長6.88%/8.22%/11.52%；基本每股收益分別為0.36/0.39/0.43元。作為區(qū)域零售龍頭，公司積極擁抱新模式進(jìn)行全方位變革，隨著國企改革推進(jìn)，公司有望受益。維持公司"增持"評級，建議投資者積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：電商持續(xù)沖擊；新業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。
|
|
