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3）推出股票期權(quán)激勵計(jì)劃。4）擬發(fā)行不超過10 億超短期融資券和不超過10 億中期票據(jù)。
    投資要點(diǎn)：
    環(huán)保發(fā)力助業(yè)績超預(yù)期，整合順利盈利能力提升：1）前三季度凈利潤增速較中報(bào)凈利潤85.77%增速大幅提升，中咨華宇和金山環(huán)保的并表對公司業(yè)績增長帶來顯著貢獻(xiàn)，其中金山環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元、凈利潤1.06億元；中咨華宇實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元、凈利潤0.76億元，環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)力助力全年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。2）前三季度整體毛利率43.88%，同比提升3.69PCT、較中報(bào)數(shù)據(jù)提升1.10PCT；前三季度期間費(fèi)用率21.18%，同比下降2.65PCT、較中報(bào)數(shù)據(jù)下降2.23PCT，金山環(huán)保、中咨華宇收購后整合順利，綜合盈利能力提升明顯。
    員工持股+股權(quán)激勵雙重綁定，助力長遠(yuǎn)穩(wěn)健增長：1）公司2億規(guī)模（員工出資1.3億、杠桿資金0.7億）的第二期員工持股計(jì)劃考慮到杠桿后截至最新股價(jià)收益率約41%，大幅跑贏同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（下跌21.85%），使公司員工享受到伴隨公司成長的紅利；此次緊接第二期推出第三期員工持股計(jì)劃，6億規(guī)模（劣后4億為董事長無息借給員工）為此前3倍，覆蓋員工范圍更廣，激勵更加強(qiáng)勁！2）擬向董事、高管、中層、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員共733人激勵對象授予總計(jì)3,881萬份股票期權(quán)（占股本總額5.81%），行權(quán)價(jià)格27.84元，業(yè)績考核要求2016-2018年凈利潤相對2015年分別增長70%、125%、170%（復(fù)合增速39%）；激勵目標(biāo)涵蓋中咨華宇環(huán)評師團(tuán)隊(duì)，充分激勵留住人才，進(jìn)一步提升業(yè)績彈性！輕資產(chǎn)板塊入口導(dǎo)流價(jià)值獲驗(yàn)證，綁定大型央企受益PPP加速擴(kuò)張：
    1) 入口導(dǎo)流效應(yīng)獲得驗(yàn)證：環(huán)境咨詢產(chǎn)業(yè)可憑上游優(yōu)勢在項(xiàng)目初期介入，對應(yīng)治理投資達(dá)咨詢費(fèi)用440倍！公司與中國一冶在武漢簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，對于中國一冶已中標(biāo)的PPP項(xiàng)目開展合作，公司主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目前期咨詢、設(shè)計(jì)及【相關(guān)工程的實(shí)施】，驗(yàn)證我們此前對公司產(chǎn)業(yè)鏈頂端【導(dǎo)流優(yōu)勢】的判斷，未來優(yōu)勢有望進(jìn)一步體現(xiàn)。
    2) 強(qiáng)力央企深度綁定：中國一冶是世界500強(qiáng)企業(yè)中國中冶控股的國有特大型企業(yè)，擁有建筑工程、冶金工程施工總承包雙特級；市政公用工程、公路工程機(jī)電工程施工總承包壹級以及鋼結(jié)構(gòu)、地基基礎(chǔ)工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)，在海綿城市、地下綜合管廊、美麗鄉(xiāng)村等領(lǐng)域具有較強(qiáng)優(yōu)勢，未來在PPP領(lǐng)域?qū)⒂诠旧疃群献鳎?) PPP萬億浪潮推動設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張：財(cái)政部、發(fā)改委PPP示范項(xiàng)目不斷推出助總量大幅擴(kuò)容，落地率提升下市場迎加速釋放期！當(dāng)前財(cái)政部/發(fā)改委20萬億PPP項(xiàng)目對應(yīng)至少6000億前端設(shè)計(jì)費(fèi)用，其中1.4萬億環(huán)保PPP項(xiàng)目對應(yīng)500億環(huán)境設(shè)計(jì)市場！根據(jù)公開信息，中國一冶在手PPP規(guī)模已達(dá)數(shù)百億元，公司和中國一冶乃至中冶集團(tuán)深度合作下有望充分享受資源優(yōu)勢，輕資產(chǎn)板塊加速擴(kuò)張！金山污泥藍(lán)藻處理望加速復(fù)制：金山環(huán)保維持工業(yè)水處理領(lǐng)先地位的同時(shí)大力拓展污泥及藍(lán)藻處理，低溫復(fù)合膜干化技術(shù)可將污泥、藍(lán)藻含水率降低至8%，且可將處理產(chǎn)物資源化銷售。金山環(huán)保污泥藍(lán)藻處理技術(shù)不斷獲市場認(rèn)可，目前在手訂單11.91億元，其中未執(zhí)行部分9.89 億元，發(fā)行超短期融資券和中期票據(jù)助力訂單執(zhí)行，示范效應(yīng)下未來有望加速復(fù)制！盈利預(yù)測與估值：按照中咨華宇備考業(yè)績預(yù)測公司16-18 年EPS 0.81、1.08、1.32元，對應(yīng)PE 35、26、21 倍。公司攜手中核建成立并購基金拓展產(chǎn)業(yè)資源，環(huán)評掌舵人任總經(jīng)理彰顯公司對解決方案智庫價(jià)值認(rèn)可，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)+產(chǎn)業(yè)資源帶來協(xié)同效應(yīng)超預(yù)期，維持“買入”評級！風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目回款風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。