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凈利潤同比上升的主要原因：1）銀行貸款利率下行及確認(rèn)BT項(xiàng)目利息收入增加，較去年同期少支付財(cái)務(wù)費(fèi)用4300萬；2）收回部分老舊應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)改善，資產(chǎn)減值損失較去年數(shù)值少5708萬。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額上半年為11.18億，實(shí)現(xiàn)同比增長26.8%。
    水務(wù)方向拿下兩項(xiàng)目，不僅進(jìn)軍PPP，并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的地域開拓
    公司8月中標(biāo)江蘇沛縣供水PPP項(xiàng)目，總投資約15.04億元，包括地表水廠20萬噸/天，13個(gè)污水處理廠合計(jì)8.3萬噸，市政管網(wǎng)，農(nóng)村飲水安全工程等，展現(xiàn)公司水務(wù)業(yè)務(wù)的全面性；項(xiàng)目合作期30年，預(yù)計(jì)每年為項(xiàng)目公司帶來15481.74萬元收入，公司將持股80%或90%。10月中標(biāo)寧夏寧東基地水資源綜合利用PPP項(xiàng)目，公司占聯(lián)合體的60%股權(quán)，以4.08億收購現(xiàn)有資產(chǎn)，在建項(xiàng)目完工后再通過掛牌交易注入項(xiàng)目公司，內(nèi)部收益率約6.41%。兩個(gè)項(xiàng)目增厚公司業(yè)績的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的地域擴(kuò)張，并成功進(jìn)入PPP市場，利好公司后續(xù)發(fā)展。
    多個(gè)水務(wù)項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期，并兌現(xiàn)污水、污泥處理費(fèi)提價(jià)預(yù)期
    公司多個(gè)水務(wù)項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期，增厚公司業(yè)績：1）金堂縣自來水二廠6萬噸/日，進(jìn)入試運(yùn)行，2016年9月2日至2017年9月1日；2）銀川第六污水處理廠一期二步工程2.5萬噸/日于2016年7月1日進(jìn)入商業(yè)運(yùn)行；3）深圳龍華污水處理廠（二期）25萬噸/日，于2016年7月1日進(jìn)入商業(yè)運(yùn)行。同時(shí)成都市居民污水處理費(fèi)，將2017年1月1日起，由0.90元/噸調(diào)整為0.95元/噸，將為公司每年帶來4500萬的收益。而污泥處理費(fèi)由696.81元/噸調(diào)整到769.30元/噸，執(zhí)行期為2016至2018年，本次提價(jià)，不僅保障了污泥的處置質(zhì)量，增厚了公司收益，更體現(xiàn)了成都政府避免低價(jià)競爭，解決環(huán)保的問題的決心，為公司環(huán)保業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了良好的大環(huán)境。
    興蓉環(huán)境主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，H股發(fā)行向前推進(jìn)，給予"增持"評級 
    公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，拿下2個(gè)PPP項(xiàng)目，多個(gè)水務(wù)項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期，并兌現(xiàn)污水、污泥處理提價(jià)的預(yù)期，使得公司業(yè)績有保障；同時(shí)公司加強(qiáng)合作，與中鐵三局等500強(qiáng)企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作，為今后贏得潛在增長點(diǎn)；公司的H股發(fā)行也向前推進(jìn)，證監(jiān)會(huì)開始受理。我們對興蓉環(huán)境給予"增持"評級，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為0.30/0.33/0.38元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：存在項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。