久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司預(yù)計(jì)2016 年歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為4.29-4.72 億元（YoY+100-120%，對(duì)應(yīng)Q4 凈利潤(rùn)為7700 萬(wàn)元-1.20 億元，略超我們預(yù)期）。
    食品添加劑龍頭新增多重增長(zhǎng)點(diǎn)，基礎(chǔ)化工回升錦上添花。受益行業(yè)格局改善和原材料成本下降，公司基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)景氣回升，目前三聚氰胺價(jià)格達(dá)6700 元/噸（年初至今+15%），另公司9 月21 日完成對(duì)金源化工100%控股，后者含有1 萬(wàn)噸新戊二醇產(chǎn)能，去年處于虧損狀態(tài)；隨新戊二醇快速漲價(jià)（出廠價(jià)由年初6500 元/噸漲至目前1.24 萬(wàn)/噸）將帶來(lái)另一重彈性。此外，公司雙氧水（新投產(chǎn)20 萬(wàn)噸，供不應(yīng)求）和蒸汽也有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)；公司新增1500 噸三氯蔗糖產(chǎn)能明年投產(chǎn)，也有望大幅增厚業(yè)績(jī)。
    新型甜味劑全球寡頭，多產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，安賽蜜、三氯蔗糖業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)潛力巨大。英國(guó)泰萊4月關(guān)停新加坡三氯蔗糖產(chǎn)能，捷康近日復(fù)產(chǎn)但日產(chǎn)量?jī)H2 噸較低，供給仍未有效擴(kuò)大，三氯蔗糖漲價(jià)（年初22 萬(wàn)至目前47 萬(wàn)元/噸，噸毛利30 萬(wàn)元）獲有效支撐，且明年新增1500噸，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大；公司安賽蜜實(shí)際市占率70%以上，已成為全球寡頭，同時(shí)安賽蜜替代品蔗糖、糖精自14 年10 月來(lái)漲幅分別超過(guò)65%，33%，而其本身漲幅僅10-15%，漲價(jià)潛力巨大；公司訂單40%為年單（年底簽訂），17 年隨新單簽訂將進(jìn)一步兌現(xiàn)漲價(jià)紅利。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。公司是全球甜味劑寡頭，行業(yè)格局與市場(chǎng)地位不斷改善，業(yè)績(jī)望持續(xù)超預(yù)期，維持盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)16-18 年歸母凈利潤(rùn)分別為4.50、5.13、6.47億元，EPS 為0.80、0.91、1.15 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E 為20X、17X、14X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）項(xiàng)目投產(chǎn)及推廣不及預(yù)期；2）甜味劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。