>> 信達證券-興業(yè)礦業(yè)(000426)推薦公司精選-161024
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
大小： |
388KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，丁士濤 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
興業(yè)礦業(yè)（000426） （2016-10-21 收盤價9.70 元）
核心推薦理由：1、上半年業(yè)績增長20%。2016 年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入2.39 億元，同比降低（調(diào)整后）52.29%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2341.33 萬元，同比增長（調(diào)整后）20.68%；產(chǎn)生經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流1184.05 萬元，同比增長（調(diào)整后）207.93%；實現(xiàn)基本每股收益0.0196 元。
2、受益鋅價上漲，盈利能力增強。公司主要產(chǎn)品為鋅精粉和鐵精粉，2016 年上半年，公司鋅精粉貢獻銷售收入的75.63%，是公司的主要收入來源，毛利率為51.27%，相比上年同期增加6.71 個百分點；公司在主營收入同比大幅下降的前提下，實現(xiàn)了利潤的增長，主要受益于今年以來鋅供給縮減帶來的鋅價大幅上漲。截至9 月30 日，倫敦金屬交易所鋅現(xiàn)貨結(jié)算價2378 美元/噸，與年初相比上漲了53.02%。根據(jù)國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)，全球8 月鋅市供應短缺擴大至7400噸。2016 年前8 個月，全球鋅市短缺18.1 萬噸，去年同期為過剩20.5 萬噸。我們認為，從長期看，由于鋅是基本金屬中唯一不可回收的品種，在加上未來沒有大型礦山投產(chǎn)，鋅將處于供給短缺的狀況。
3、重大資產(chǎn)重組獲證監(jiān)會有條件通過。9 月28 日，公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組獲得中國證監(jiān)會并購重組委審核通過暨公司股票復牌的公告，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易獲得有條件通過。銀漫礦業(yè)目前正處于建設階段，擁有白音查干東山礦區(qū)、正鑲白旗東胡礦區(qū)，公司預計2017 年初投產(chǎn)。根據(jù)利潤承諾，采礦權資產(chǎn)2017-19 年度凈利潤分別不低于3.66 億元、4.64 億元和4.64 億元。我們認為，本次收購完成后有利于增加公司資源儲量，提升業(yè)績。
盈利預測和投資評級：暫不考慮本次收購對公司業(yè)績的影響，我們預計公司16-18 年EPS 分別為0.09 元、0.13 元、0.17元。維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩與下游市場需求不足；金屬價格波動；采掘成本上升。
相關研究： 《20160928 興業(yè)礦業(yè)(000426)重大資產(chǎn)重組獲證監(jiān)會審核通過，利潤承諾保障業(yè)績》；《20160907 興業(yè)礦業(yè)(000426)鋅價上漲拉升業(yè)績，期待資產(chǎn)注入帶來利潤增厚》；《20160428 興業(yè)礦業(yè)(000426)利潤同比大幅下降 靜待基本面好轉(zhuǎn)》。
|
|
