>> 廣發(fā)證券-興業(yè)礦業(yè)（000426）鋅價反彈致公司業(yè)績改善明顯-160831
| 上傳日期： |
2016/8/31 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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鋅價上漲和減值轉(zhuǎn)回致公司業(yè)績增長21%
上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤為2341 萬元，其中Q1 為-373 元，Q2 為2715 元。盈利好轉(zhuǎn)主要是由于鋅價反彈（Q1、Q2 鋅價分別為1.4 和1.6 萬元/噸，同比分別下滑16%和8%），假設(shè)鋅價維持目前水平，Q3 鋅均價有望達到1.8 萬元/噸，同比增長16%，三季度業(yè)績將明顯增長。另外上半年資產(chǎn)減值損失為-2090 萬元，去年同期為213 萬元，減值大幅減少主要是由于收回欠款和產(chǎn)品價格上漲致壞賬準備沖回和存貨跌價準備部分轉(zhuǎn)回。
進入快速增長期
公司擬收購的銀漫礦業(yè)已開始試生產(chǎn)，預(yù)計2017 年初投產(chǎn)，2017-2019年承諾盈利不少于3.91、4.96、4.96 億元。擬收購的乾金達礦業(yè)預(yù)計2019年1 月正式生產(chǎn)。2019-2021 年凈利潤預(yù)計分別為2.5、2.1 和3.3 億元。隨著兩個礦區(qū)的陸續(xù)投產(chǎn)，未來公司業(yè)績將進入快速增長期。
投資建議
若不考慮增發(fā)，預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.10、0.13 和0.22 元，對應(yīng)PE 分別為96 倍、72 倍和44 倍。假設(shè)年內(nèi)完成增發(fā)，預(yù)計公司16-18年EPS 分別為0.26、0.33 和0.38 元，對應(yīng)PE 分別為37 倍、29 倍和25 倍；維持公司“買入”評級。
風險提示：
金屬價格大幅下滑；股票增發(fā)審核不通過；
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