>> 方正證券-通達股份（002560）傳統(tǒng)線纜+航空零部件，業(yè)績雙增長-161024
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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作者： |
韓振國 |
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·以成都航飛大力推進軍工業(yè)務(wù)發(fā)展，簽訂約5.3 億元生產(chǎn)基地項目。公司自2016 年上半年完成收購成都航飛以來，大力發(fā)展軍工業(yè)務(wù)，并于2016年7 月與成都海峽兩岸科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會簽訂《 航空結(jié)構(gòu)件及等離子滅菌設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)基地項目投資協(xié)議書》，擬建設(shè)國際最先進的智能化航空零件制造生產(chǎn)線以及高端醫(yī)療器械的研發(fā)生產(chǎn)基地。項目由成都航飛具體實施。
·狠抓傳統(tǒng)線纜業(yè)務(wù)，中標(biāo)國家電網(wǎng)項目。公司向軍工領(lǐng)域進軍的同時沒有放松傳統(tǒng)電線電纜業(yè)務(wù)，并于報告期內(nèi)中標(biāo)國家電網(wǎng)輸電線路材料導(dǎo)地線項目，總價值約為3441 萬元，約占公司2015 年度營業(yè)收入的2.78%，助力公司傳統(tǒng)線纜業(yè)務(wù)保持良性發(fā)展。
·公布非公開發(fā)行預(yù)案，擬募集9.07 億元，豐富公司電線電纜產(chǎn)品線，并增強公司航空零部件領(lǐng)域制造能力。我國“十三五”綱要明確提出“推進交通運輸?shù)吞及l(fā)展，加強軌道交通建設(shè)”，預(yù)計到2020 年，我國城市軌道交通通車?yán)锍逃型_到8500 公里，比2015 年末增長150%以上；同時我國航天航空事業(yè)的發(fā)展迅速，已成為帶動我國工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要領(lǐng)域。公司擬非公開發(fā)行募集9.07 億元，其中2.85 億元用于軌道交通及高端制造特種線纜項目，6.22 億元用于航空零部件制造基地建設(shè)項目。
·盈利預(yù)測與投資建議。考慮到我國航空市場的快速膨脹以及航空零部件國產(chǎn)化率的提升，子公司成都航飛有望給公司業(yè)績帶來較大的增長。公司傳統(tǒng)線纜業(yè)務(wù)也向軌道交通線纜及特種線纜拓展，有望為公司提供新的增長點。我們預(yù)測公司2016-2018 年的EPS 分別為0.22、0.27、0.33 元/股，對應(yīng)的PE 分別為56.7、46.5、38.2 倍，給予公司推薦評級。
·風(fēng)險提示：軍民融合政策不確定性帶來的風(fēng)險；新產(chǎn)品的研發(fā)風(fēng)險。
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