>> 方正證券-迪瑞醫(yī)療（300396）母公司收入穩(wěn)健加速增長，財務(wù)費(fèi)用增加拖累利潤表現(xiàn)-161024
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
大小： |
600KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
崔文亮 |
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此報告為加密報告 |
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單獨看母公司，前三季度母公司實現(xiàn)銷售收入3.70 億，同比增長7.20%（2015 年前三季度母公司收入增速3.30%，公司母公司收入增長趨于加速），其中2016Q3 母公司收入1.23 億，同比增長2.46%（2015Q3 母公司收入增速-2.51%），公司母公司收入增長基本呈穩(wěn)健加速增長態(tài)勢。收購子公司寧波瑞源前三季度實現(xiàn)銷售收入約1.42 億，預(yù)計同比增長10%+。
※ 財務(wù)費(fèi)用拖累母公司前三季度利潤增長，如加回財務(wù)費(fèi)用影響，前三季度母公司利潤增長約10%+，與上半年基本持平。
前三季度母公司凈利潤0.68 億，同比增長-12.90%，主要因為今年前三季度相比去年同期增加1400 萬財務(wù)費(fèi)用，如加回該影響，前三季度母公司實際利潤增長將達(dá)12%，與上半年實際利潤增速基本持平。寧波瑞源前三季度實現(xiàn)凈利潤約4800 萬，我們預(yù)計全年實現(xiàn)6600 萬承諾利潤將為大概率事件。
※ 研發(fā)結(jié)碩果，外延并購將持續(xù)落地。去年公司全自動化學(xué)發(fā)光分析儀即已成功獲批上市，近期公司22 項化學(xué)發(fā)光試劑又獲批上市，公司化學(xué)發(fā)光診斷系統(tǒng)已初步成形，預(yù)計明年公司其余30 項化學(xué)發(fā)光試劑、大五分類血液分析儀以及獨創(chuàng)婦科分泌物檢測產(chǎn)品仍將陸續(xù)上市。外延并購方面，公司目前已經(jīng)收購三家體外診斷產(chǎn)品公司，預(yù)計未來在體外診斷、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域仍將持續(xù)落地新并購項目。
※ 盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司16-18 年凈利潤分別為1.42 億、1.87 億、2.25 億，EPS 分別為0.92 元、1.22 元、1.47 元。
公司一年期合理股價為50 元，對應(yīng)16 年估值54 倍。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
※ 風(fēng)險提示：寧波瑞源整合不達(dá)預(yù)期；外延并購不達(dá)預(yù)期
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