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公司儀器競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)占有率高，整合儀器和試劑捆綁銷售，帶動(dòng)試劑高增長，公司自主研發(fā)+并購參股，布局分子診斷等新版塊，逐步培育新增長點(diǎn)，維持增持評(píng)級(jí)，考慮公司試劑增長潛力，給予一定溢價(jià)，2016 年P(guān)E68X，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至60 元。
    協(xié)同推動(dòng)，試劑高增長。公司優(yōu)良儀器性能和寧波瑞源豐富試劑品種資源相結(jié)合，通過儀器投放封閉通道，帶動(dòng)試劑高增長。上半年試劑收入1.64 億元，增165%，其中寧波瑞源并表增加8834 萬元，而母公司試劑也實(shí)現(xiàn)收入7752 萬元，增22%。下半年封閉儀器投放帶來增量還將繼續(xù)體現(xiàn)。
    銷售管理調(diào)整，儀器恢復(fù)增長。公司8 月完成核心管理層的最終調(diào)整，儀器已經(jīng)恢復(fù)增長，上半年儀器收入增2.26%，出口增長26%。因儀器封閉投放增加，儀器毛利率下降2.37 個(gè)pp。
    化學(xué)發(fā)光起步，參股布局新領(lǐng)域。公司自主研發(fā)的 CM-240 全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫測(cè)定儀獲批，與儀器配套的 30 多項(xiàng)檢測(cè)試劑目前處于在申報(bào)階段，2016 年底有望陸續(xù)獲批。公司同時(shí)通過參股武漢蘭丁醫(yī)學(xué)和廈門致善生物開始進(jìn)入分子診斷領(lǐng)域，未來將繼續(xù)通過整合完善布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 儀器出口下滑風(fēng)險(xiǎn)；生化試劑行業(yè)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)。