>> 光大證券-大東方（600327）業(yè)績符合預(yù)期，銷售回暖與物業(yè)價值共同構(gòu)筑安全邊際-161026
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
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◆毛利率同比降低0.21 個百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率同比降低0.55 個百分點(diǎn)報告期內(nèi)公司綜合毛利率為12.42%，較上年同期降低0.21 個百分點(diǎn)。
報告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為8.95%，較上年同期降低0.55 個百分點(diǎn)，其中銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別為3.58%/ 4.95%/ 0.43%，較上年同期分別變化了0.07/ -0.41/ -0.21 個百分點(diǎn)。
◆主力業(yè)態(tài)受壓制，物業(yè)價值較高
公司的主力業(yè)態(tài)中高端百貨受宏觀經(jīng)濟(jì)不振和三公消費(fèi)受限影響，銷售狀況大幅度復(fù)蘇可能性不高，但公司物業(yè)價值較高，主力百貨擁有近7萬平米的營業(yè)面積，且位于無錫繁華市區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，自有物業(yè)為公司提供了一定安全邊際。
◆維持盈利預(yù)測、6 個月目標(biāo)價10.50 元以及增持評級
我們維持對公司2016-2018 年全面攤薄后的EPS 為0.37/0.42/0.45 元的預(yù)測，給予公司未來六個月10.50 元的目標(biāo)價，維持增持評級。
◆風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，居民消費(fèi)需求的增長速度低于預(yù)期。
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