>> 廣發(fā)證券-澳洋順昌（002245）業(yè)績符合預(yù)期，三元電芯放量在即-161027
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，王理廷 |
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LED 芯片從三季度開始景氣明顯回升，同時6 月天鵬電源并表啟動公司新增長引擎，隨著進入四季度新能源汽車產(chǎn)銷旺季，三元電芯隨之價量齊升，公司旗下天鵬電源將受益高景氣。
政策落地時點臨近，新能源汽車行業(yè)不確定性消除
我們預(yù)計財政部補貼標(biāo)準(zhǔn)仍大概率有望近期出臺，而工信部補貼目錄預(yù)計也將在之后出臺。隨著騙補調(diào)查和處罰的塵埃落地，政府對新能源車的態(tài)度由整頓行業(yè)亂象已轉(zhuǎn)為繼續(xù)支持行業(yè)發(fā)展。在未來政策密集催化下，新能源車發(fā)展的不確定性將逐步消除，從而打開新一輪行情。
三元電池需求爆發(fā)，天鵬電源三元產(chǎn)能擴張加速將率先受益今年國內(nèi)電動乘用車和物流車有望爆發(fā)式增長將刺激三元電池需求翻番達10GWh 左右。天鵬電源三季度已達1GWh 三元產(chǎn)能，新廠3GWh 產(chǎn)能預(yù)計明年一季度投產(chǎn)，預(yù)計明年天鵬整體業(yè)績可達 2.5 億元左右，公司控股天鵬約47%，對應(yīng)利潤為1.2 億左右。
主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展， LED 二期將增厚業(yè)績
預(yù)計公司物流供應(yīng)鏈與LED 芯片等業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻今年將穩(wěn)定在2.5億元左右，明年LED 芯片產(chǎn)能有望大幅提升，同時LED 芯片景氣度有所回升，公司LED 芯片業(yè)務(wù)亦有望貢獻業(yè)績增量。
受益三元電池景氣向上，維持買入評級
我們看好公司收購天鵬電源向新能源車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型的未來前景。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 為0.27、0.44 和0.55 元/股，維持買入評級。
風(fēng)險提示：三元產(chǎn)能投產(chǎn)進度低于預(yù)期；市場競爭風(fēng)險
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