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預(yù)計(jì)上半年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤0.66 億元。
    LED 方面，公司上半年生產(chǎn)水平較高，但由于一季度LED 芯片價(jià)格下降較嚴(yán)重，利潤下滑比較大?；窗补怆妶?bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.49 億元，凈利潤1682.41 萬元。二季度開始，公司對LED 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，毛利率有所回升，預(yù)計(jì)今年下半年LED 業(yè)務(wù)整體向好。此外，公司加快二期項(xiàng)目的建設(shè)節(jié)奏。公司目前LED 產(chǎn)能200 萬片/年，預(yù)計(jì)明年年初可達(dá)到444 萬片/年。
    2.成功收購江蘇綠偉，進(jìn)軍三元鋰電市場
    公司以現(xiàn)金6 億元，收購及增資的方式獲得江蘇綠偉（含全資子公司江蘇天鵬）47.06%的股權(quán)。江蘇天鵬為優(yōu)秀的圓柱鋰電池制造商，在工具鋰電池領(lǐng)域僅次于三星，2013 年進(jìn)入汽車動力鋰電池領(lǐng)域，和北汽、眾泰、東風(fēng)等車企合作。目前公司鋰電池產(chǎn)能30 萬只/天，二期產(chǎn)能100 萬只/天將于2017 年年初逐步投放。
    上半年江蘇綠偉實(shí)現(xiàn)收入1.33 億元，凈利潤2521 萬元。由于6 月份才開始并表，所以貢獻(xiàn)業(yè)績較小。
    3.投資建議：
    公司傳統(tǒng)主業(yè)為金屬物流配送，在短短5 年內(nèi)就做到國內(nèi)前三。不止于此，公司投身高端制造，再次創(chuàng)業(yè)，先后進(jìn)軍LED、三元鋰電池領(lǐng)域。公司一次又一次的成功創(chuàng)業(yè)正源于優(yōu)秀的管理基因，借此，江蘇天鵬將保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年備考EPS 分別為0.26 元、0.41 元、0.57 元，對應(yīng)目前股價(jià)PE 為43 倍、27 倍、19 倍。
    公司上半年業(yè)績下滑受LED 拖累，符合市場預(yù)期。新能源政策將于近期落地，我們看好三元物流車年底放量，江蘇天鵬將充分受益，維持公司“推薦”評級。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新能源汽車相關(guān)政策低于預(yù)期。