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    LED芯片業(yè)務(wù)同比降低37.12%，鋰電業(yè)務(wù)將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)：公司目前擁有鋰電池業(yè)務(wù)、LED業(yè)務(wù)及金屬物流配送三大塊業(yè)務(wù)。公司金屬物流業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中有增，毛利率23.7%，同比增長(zhǎng)8.6%；LED芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收同比降低37.12%，受一季度LED芯片市場(chǎng)頹勢(shì)拖累，報(bào)告期營(yíng)收及利潤(rùn)下滑幅度較大，丌過(guò)事季度市場(chǎng)開(kāi)始回暖，營(yíng)收及毛利率環(huán)比有所提升，預(yù)計(jì)下半年LED業(yè)務(wù)整體向好，公司LED外延片及芯片事期項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年初開(kāi)始逐步釋放產(chǎn)能，投資的集成電路芯片項(xiàng)目也已迚入土建階段；鋰電池業(yè)務(wù)方面收購(gòu)的江蘇綠偉二2016年6月并表，對(duì)公司本報(bào)告期營(yíng)收及凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小，江蘇綠偉（含江蘇天鵬）2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.33億元，凈利潤(rùn)2521萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95.17%及253.62%，目前公司已形成了日產(chǎn)30萬(wàn)只勱力鋰電池電芯的生產(chǎn)能力，新建100萬(wàn)只鋰電池電芯產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)2017年初開(kāi)始逐步釋放產(chǎn)能，未來(lái)勱力電池將是公司新的發(fā)展重點(diǎn)及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    收購(gòu)江蘇綠偉，拓展三元鋰市場(chǎng)：公司收購(gòu)的江蘇綠偉及其子公司江蘇天鵬是與業(yè)從亊勱力鋰電池及模組十余年的高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品是三元?jiǎng)炅?8650和20650圓柱電芯，勱力電池產(chǎn)品主供眾泰乘用車(chē)，其他客戶(hù)還包括金龍、東風(fēng)、上汽、北汽、廣汽等。三元鋰電因具有更高的能量密度，是新能源汽車(chē)未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)，天鵬具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)不技術(shù)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)3年能夠完成3.6億的凈利潤(rùn)目標(biāo)，同時(shí)三元鋰電業(yè)務(wù)不公司原有汽配金屬物流業(yè)務(wù)和建設(shè)中的IGBT生產(chǎn)線(xiàn)業(yè)務(wù)（電機(jī)控制系統(tǒng)核心部件）具有協(xié)同效應(yīng)。
    投資建議：公司傳統(tǒng)LED業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑較大，新增并購(gòu)的江蘇綠偉6月并表，業(yè)績(jī)?cè)龇^大，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)今年全年業(yè)績(jī)?cè)龇^小，我們調(diào)整公司2016-2018年業(yè)績(jī)后，預(yù)計(jì)EPS分別為0.22、0.41、0.45元，對(duì)應(yīng)PE分別為40.5、21.9、20.1倍，繼續(xù)給予“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)推廣不達(dá)標(biāo)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)，LED業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。