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    投資要點(diǎn)
    1. 公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近30%
    今年前三季度公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.73 億、20.08 億、21.25 億，合計(jì)60.06 億，相比去年同期增幅達(dá)23.40%。
    公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)的6.33 億元?dú)w母凈利潤(rùn)中包括了2015 年8 月對(duì)山東麗馳納入合并范圍時(shí)形成的非經(jīng)常性收益1.08 億元，使得歸母凈利潤(rùn)基數(shù)較大。今年前三季度公司歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.20%，但扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)29.01%。
    2. 傳統(tǒng)主業(yè)保持平穩(wěn)，廣州威能和山東麗馳營(yíng)收持續(xù)上漲公司傳統(tǒng)主業(yè)中，發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收略有降低，摩托車業(yè)務(wù)營(yíng)收小幅上漲，小型家用發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)營(yíng)收增速達(dá)11.5%，前三季度傳統(tǒng)主業(yè)營(yíng)收合計(jì)達(dá)46.47 億，與去年同期基本持平。
    公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由廣州威能和山東麗馳并表所致，前三季度廣州威能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.27 億、1.93 億、2.42 億，山東麗馳分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.03 億、2.18 億、2.38 億，呈快速上漲趨勢(shì)。
    3. 汽車輕量化業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)汽車輕量化可以有效降低油耗，提高新能源汽車?yán)m(xù)航里程，已成汽車行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，據(jù)估計(jì)平均每輛汽車上需要200-400個(gè)輕量化零部件。
    公司前三季度輕量化汽車發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件完成加工95.33 萬(wàn)件，實(shí)現(xiàn)收入1.09 億元，同比增長(zhǎng)66.44%，并有望隨行業(yè)發(fā)展得到進(jìn)一步的需求擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年該業(yè)務(wù)將持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    4. 公司植保無(wú)人機(jī)大田作業(yè)或突破，產(chǎn)品量產(chǎn)可期
    公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)推進(jìn)無(wú)人機(jī)的研發(fā)和測(cè)試工作，在哈爾濱雙城區(qū)完成了符合大田作業(yè)模式要求的超視距（達(dá)到550 米）、低高度（≤10 米）、額定速度（15 米/秒）的自主航跡飛行科目測(cè)試驗(yàn)證工作，達(dá)到了預(yù)期的測(cè)試目標(biāo)。下一步將并行開(kāi)展多架機(jī)的耐久性飛行測(cè)試工作，積累飛行時(shí)間，完成產(chǎn)品設(shè)計(jì)定型和量產(chǎn)準(zhǔn)備。
    植保無(wú)人機(jī)相比人工打藥優(yōu)勢(shì)顯著，農(nóng)村勞動(dòng)力短缺、統(tǒng)防統(tǒng)治和中
    央政策組合拳不斷為植保無(wú)人機(jī)發(fā)展帶來(lái)紅利，以20%滲透率計(jì)算未來(lái)5年市場(chǎng)空間每年可達(dá)600億。
    5. 盈利預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)公司16-18年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)9.03億、10.17億、12.24億，對(duì)應(yīng)EPS為1.07、1.20、1.45元，對(duì)應(yīng)PE為20X、18X，15X，維持推薦評(píng)級(jí)。
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示
    新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，傳統(tǒng)主業(yè)下滑。