>> 國泰君安-新國都(300130)三季報點評：兩大歷史性機遇打開廣闊成長空間-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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此報告為加密報告 |
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智能POS 及區(qū)塊鏈技術(shù)帶來兩大全新發(fā)展機遇，維持2016-2018 年EPS 為0.49/0.63/0.78 元，維持目標價37.9 元，維持增持評級。
區(qū)塊鏈研究方向明確，差異化切入點帶來歷史性發(fā)展機遇。公司正式加入由Linux 基金會領(lǐng)導的超級賬本項目（Hyperledger），未來研究方向已明確：1）分布式的清結(jié)算系統(tǒng)；2）積分兌換；3）信用體系；4）跨境支付等。我們認為，一方面，市場對于區(qū)塊鏈技術(shù)在結(jié)算系統(tǒng)搭建、積分兌換及信用體系建設方面應用的認知依然不足，公司有望借助自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的重要地位以及在征信領(lǐng)域的外延布局，在上述領(lǐng)域中取得先發(fā)優(yōu)勢；另一方面，全球數(shù)字貨幣發(fā)行仍在預期之中，一旦推進，公司將迎來歷史性的發(fā)展機會。
智能 POS 滲透率僅為1.3%，未來空間廣闊。市場認為公司傳統(tǒng)POS終端業(yè)務發(fā)展已經(jīng)步入成熟階段，我們認為，融合支付崛起將帶來新一輪智能POS 終端替換升級。iResearch 數(shù)據(jù)顯示，2015 年我國智能POS 機具滲透率僅為1.3%，未來發(fā)展空間巨大，公司將是新一輪終端迭代的最直接受益者。智能支付時代以來，大勢不可逆。
風險提示：市場競爭風險、創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展不及預期風險。
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